Uplynulé dny byly na akciových trzích jako na horské dráze, týden pak zakončují trhy smíšeně. Index S&P 500 si připsal 4,3 %, technologický Nasdaq 100 vzrostl o 6 %. Evropský Euro Stoxx 50 se propadnul o 2,4 %. Japonský Nikkei 225 klesl o 0,6 % a čínský Hang Seng si připsal 5,5 %.
Trump brzdí se cly. Americký prezident snížil cla na univerzální 10% sazbu pro všechny obchodní partnery s výjimkou Číny, na kterou cla naopak zvýšil na 145 %. Ta zase zvýšila cla na americké zboží na 125 %. Trumpova pauza má otevřít cestu ke „spravedlivým dohodám“ se všemi zeměmi, včetně Číny. Stávající cla na auta, ocel a hliník zůstávají v platnosti.
Raketový odraz. Index S&P 500 zažil největší jednodenní růst od roku 2008, Nasdaq 100 dokonce od roku 2001, čímž vybruslil z medvědího trhu. Za jediný den indexy připsaly 9,5 %, respektive 11,8 %. Tím daly zapomenout na čtvrtý nejhorší dvouden v historii amerického trhu. Silné zisky si s růstem o 7 % a 9 % připsaly i STOXX Europe 600 a japonský Nikkei 225. Krásná ukázka toho, že časovat trh se nevyplatí.
Main Street vítězí. Poklesy na trzích využili běžní investoři ve svůj prospěch a nakoupili nejvíce akcií za posledních 10 let. Podle JP Morgan nakoupila „Main Street“, jak se říká běžným investorům, za jeden týden americké akcie za 11 miliard USD, což je 2,5krát více než běžný týdenní průměr. Stejně reagovali i Portu investoři. Zdá se, že nedávné propady způsobené pandemií a válkou na Ukrajině posloužily jako cenná lekce, že žádná krize netrvá věčně.
Tentokrát to není jiné. Ačkoli obchodní válka straší, investoři by si měli uvědomit, že v dlouhodobém horizontu akciové trhy rostou bez ohledu na problémy. Za 120 let jsme zažili různé krize a při každé z nich si mnozí řekli ve strachu: „ale tentokrát je to jiné“. Ve skutečnosti to bylo vždycky stejné.
Nevíme, kam budou akcie směřovat příští týden, měsíc nebo rok, ale víme, že se časem vrátí k růstu. Proto je třeba poklesy vnímat jako slevy. Hlavní je nepanikařit ani nedělat ukvapené změny v portfoliu. Historie ukazuje, že ti, kdo v krizích nakupovali a vydrželi, na tom vždy vydělali nejvíce. Klíčem k úspěchu je klid, trpělivost a dlouhodobý horizont.
Insider trading v Bílém domě? Pouhé tři hodiny před odložením cel publikoval Trump na své sociální síti příspěvek, že je skvělý čas nakupovat. Učebnicový příklad manipulace trhů. Chvíli před oznámením přitom neznámí obchodníci s opcemi uzavřeli sázky za miliony USD na růst trhu. Načasování vyvolalo obvinění, že někdo využil zákulisní informace k osobnímu zisku. Odpůrci Trumpa plánují vyšetřování, kontrolní orgán (SEC) zatím mlčí. Trump se navíc chlubil tím, že Charles Schwab a další investor vydělali přes 3 miliardy USD za jeden den. Náhoda? Nemyslíme si.
(Ne)přijde recese. Investiční banka Goldman Sachs vydala ve středu analýzu, ve které počítala s tím, že recese v USA je nevyhnutelná. Pouhých 73 minut poté, s ohledem na Trumpovo pozastavení cel, toto očekávání odvolala. Podle Larryho Finka, ředitele největšího správce aktiv BlackRock, se ale už americká ekonomika v recesi pravděpodobně nachází. Ani případná recese ale není důvod k panice.
Euro napíná svaly. Měna eurozóny posílila vůči té americké na více než tříleté maximum, když investoři ve zmatku kolem cel opouštějí americká aktiva. Za 1 euro dnes dostanete 1,13 dolaru, přičemž ještě v lednu to bylo 1,03. Kromě eura sází i na tradičně bezpečnější měny jako švýcarský frank a japonský jen.
Americká inflace zatím potěšila. V březnu se v USA ceny meziročně zvýšily o 2,4 %, což bylo o 0,2 procentního bodu níže, než s čím počítaly odhady. Mírně se tak zvýšila šance na další snižování sazeb americkou centrální bankou (Fed). Nevyzpytatelná celní politika ale centrálním bankéřům dělá vrásky, a tak zůstává další vývoj amerických sazeb otázkou.
Čas dluhopisů opět odložen. Americké státní dluhopisy, tradičně považované za bezpečná aktiva, pokračovaly ve výprodejích. S poklesem cen dluhopisů rostou výnosy, což odráží vyšší náklady na vládní půjčky. Výrazný výprodej dlouhodobých amerických státních dluhopisů od začátku týdne naznačuje, že investoři požadují vyšší rizikové prémie v souvislosti se zhoršujícím se výhledem americké ekonomiky. NYT dokonce tvrdí, že právě výprodej dluhopisů je hlavním důvodem k pozastavení cel.
Musk vs. Navarro. Mezi Trumpovými příznivci se strhla pořádná slovní přestřelka. Nejbohatší muž světa si spočítal, kolik bude Teslu obchodní válka stát, a proto se snažil prosadit bezcelní unii mezi USA a EU. Peter Navarro, architekt Trumpovy celní politiky, kritizoval Muska za to, že Tesla používá čínské součástky a označil ho za montéra aut. Musk mu řekl, že je hloupější než pytel cihel a přejmenoval ho na Petera Retarrda.
Jak Američané počítali? Po výsměchu od ekonomů na účet výpočtů nové výše cel přišel Trumpův poradce Navarro s vysvětlením. USA do výpočtu zahrnuly různé netarifní překážky, jako je manipulace s měnou, výše DPH, krádeže duševního vlastnictví a další, které narušují spravedlivý mezinárodní obchod. To mělo vést ke ztrátě americké dominance ve prospěch Číny a k okrádání Američanů.
Kabelky ve slevě? Obavy z globální recese jsou patrné zejména v sektoru s luxusním zbožím. Namísto 5% ročního růstu nyní analytici prognózují propad v celosvětovém objemu prodeje o 2 %. Pokud se výhled potvrdí, bude to znamenat nejdelší pokles poptávky za dvě dekády. Akcie LVMH, Hermes, Burberry odepisují mezi 8 až 16 %. Trend se však může otočit, značky budou příští týden oznamovat výsledky za první kvartál. Dočkáme se slev na zboží, nebo zůstaneme pouze u levnějších akcií?
Česká inflace stagnuje. Meziročně vzrostly v březnu spotřebitelské ceny o 2,7 %, což bylo stejně jako v únoru a odpovídalo to očekáváním. Zdražovaly především některé potraviny (vejce, mléko i ovoce), zatímco doprava díky levnějším pohonným hmotám inflaci brzdila. Například benzín se prodával nejlevněji od září 2021. V evropském srovnání patří Česko s touto hodnotou k průměru. Z našich sousedů mají vyšší inflaci v Rakousku, Polsku i na Slovensku, nižší je naopak v Německu.
Co nového v Portu?
V Portu jsme nesmírně rádi, že vy – naši investoři – chápete, jak důležité je nepanikařit a nedělat unáhlené změny v portfoliu. I přes současný vývoj vidíme, že v době zvýšené volatility přibývají nové vklady a výběry zůstávají minimální. Budoucnost i trhy jsou často nevyzpytatelné, a právě proto se vyplácí držet se vaší strategie. Historie znovu a znovu ukazuje, že nejvíce na krizích vydělávají ti, kteří v době poklesů dokázali nakupovat, ne ti, kteří prodávali.
Pěkný víkend!
Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.
- Článek není investičním doporučením
- Historická výnosnost není nikdy zárukou budoucích výnosů
- Investice na kapitálových trzích jsou vždy rizikové
- Portu negarantuje dosažení výnosů z investice na kapitálových trzích
- Nejste si jistí, jaký rizikový profil je pro vás vhodný nebo zda je pro vás vhodné například tématické investování? Vyplňte si náš investiční dotazník a my vám poradíme.
