Probíhající shutdown v USA a politické nepokoje ve Francii náladu investorů příliš neovlivnily. Americké indexy S&P 500 a Nasdaq 100 tento týden opět překonaly rekordy, ale nejlépe si vedly japonské akcie. Index Nikkei 225 během týdne posílil až o 5,1 % po změně ve vedení vládní strany, od které investoři očekávají expanzivní fiskální politiku. V přepisování rekordů pokračuje i zlato.
Akcie trhají rekordy. Nejslavnější index S&P 500 v letošním roce už více než 30krát překonal svůj dosavadní all-time high. Historicky se ale nejedná o nic překotného, v roce 2024 se to stejné indexu podařilo 57krát, v roce 1995 dokonce 77krát. Historie navíc ukazuje, že i při překonávání maxim se stále investování do akcií dlouhodobě vyplatí. Potvrzují to i v Bank of America, podle nich za posledních padesát let nevykazovaly výnosy nákupů v odbobí maxim žádné ztráty oproti nákupu v jakékoli jiné situaci.
Zlato dál posiluje. Jeho cena poprvé v historii překonala hranici 4 tisíc USD za unci. Na nové rekordy se dostalo i stříbro. Zlato zůstává atraktivní diverzifikační složkou portfolia díky jeho nízké korelaci s rizikovými aktivy. V obdobích recese či geopolitické nejistoty se jeho význam tradičně zvyšuje. Nezapomínejte ale, že by mělo tvořit pouze menší část portfolia. Vyhnout byste se také měli investici přes drahé fyzické slitky a raději zvolit ETF navázané přímo na zlato.
Uzavírka americké vlády pokračuje. Shutdown trvá už více než týden a dohoda mezi demokraty a republikány je stále v nedohlednu. Kvůli tomu zůstáváme bez klíčových dat, například z trhu práce. Příští týden má být zveřejněna americká inflace, u ní však bude situace jiná. Zaměstnanci, kteří mají na starosti inflační report, se podle agentury Bloomberg vrátí do práce. Zda report stihnou dle plánu, však není jisté. K návratu i přes shutdown dojde proto, že inflační údaje jsou potřeba do konce měsíce pro výpočet některých sociálních plateb. Trh se tak přece jen dočká důležitých dat, byť v tuto chvíli největší pozornost směřuje k těm z trhu práce.
OPEC+ zvýší těžbu. Od listopadu budou země sdružení denně těžit o 137 000 barelů ropy více. Ke zvyšování přitom došlo už v říjnu. Nejvíce těžbu zvýší Saúdská Arábie a Rusko. Cílem je získat zpět tržní podíl od amerických producentů. Saúdové upřednostňovali trojnásobné až čtyřnásobné zvýšení těžby. Rusko bylo naopak proti z důvodu dalšího možného poklesu cen, což by byl problém pro jeho válečnou a na ropě závislou ekonomiku. Cena ropy Brent je nejnižší od invaze na Ukrajinu (64 USD za barel).
Mag 7 > EU. „Velká sedmička“ tvořená americkými technologickými giganty překonala z hlediska tržní hodnoty velikost celé ekonomiky EU. Na začátku října dosáhly společnosti Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta a Tesla kapitalizace ve výši 17,7 bilionu eur, zatímco HDP EU činilo 16,5 bilionu eur. Samotná společnost Nvidia má hodnotu rovnající se HDP Německa, největší ekonomiky Evropy. Zvláštní? Big Tech společnosti vydělávají stovky miliard USD ročně a jejich pozice na rychle rostoucích trzích se (prozatím) jeví jako nenahraditelná.
Paříž, máme problém. Francouzské trhy výrazně oslabily poté, co se vláda premiéra Sébastiena Lecornu zhroutila jen několik hodin po jmenování. Klesaly akcie hlavních francouzských bank, oslabilo euro a výnosy desetiletých francouzských dluhopisů vzrostly až na 3,6 %. Investoři ztrácejí důvěru v to, že by země s rozpočtovým deficitem téměř dvojnásobně převyšujícím limit EU dokázala prosadit potřebné reformy. Výnosy francouzských státních dluhopisů se tak po letech dostaly na úroveň těch italských a řeckých.
EU zadlužená? V prvním kvartálu roku 2025 činil průměrný dluh zemí osmadvacítky 82 % HDP, což je pokles oproti 92 % v roce 2021. Nejvyšší dluh mají stále Řecko (153 %) a Itálie (138 %). Obě země však svůj deficit postupně snižují. Naopak ve Francii dluh roste (114 %), což vede k politickému napětí. Německo drží relativně nízký dluh (62 %), ale rostoucí výdaje na obranu tlačí jeho zadlužení vzhůru. Český dluh se pohybuje mezi těmi nižšími (43 %). Celkově rostoucí obranné výdaje a fiskální tlaky vyvolávají obavy o stabilitu veřejných financí v EU.
Oceláři jásají, automobilky reptají. Evropská komise představila opatření na ochranu ocelářského průmyslu, který čelí levné konkurenci ze zahraničí. Bezcelní dovozní kvóty budou sníženy z 30,5 na 18,3 milionu tun ročně, přičemž dovoz nad tento objem bude podléhat 50% clu (namísto dosavadních 25 %). Cílem tohoto opatření je zvýšit nezávislost evropské ekonomiky a chránit pracovní místa. Akcie ocelářů na to reagovaly růstem. Akcie automobilek dále klesaly, protože dražší domácí ocel zvýší jejich náklady.
AMD vrací úder. Výrobce čipů Advanced Micro Devices uzavřel dohodu s OpenAI, podle které bude tvůrce ChatGPT používat k vývoji AI jeho grafické procesory. Partnerství by mohlo AMD přinést desítky miliard USD na tržbách, za což si OpenAI zajistilo předkupní právo na 10% podíl v AMD. Akcie následně vystřelily nahoru o 40 %. Pro AMD to znamená významný posun v boji těžkých vah na trhu s čipy pro AI, na kterém stále dominuje Nvidia s 90% podílem.
Ferrari brzdí. Legendární výrobce sportovních automobilů představil svůj první elektrický model, Elettrica. Na kapotě je sice pouze jeden kůň, ale pod kapotou jich je více než tisíc. Působivý výkon kompenzuje nedostatek kreativity při vymýšlení názvu pro tento model. Následoval však historický pokles akcií o 16 %. Problémem není Elettrica, ale výhled managementu na rok 2030. Tržby mají vzrůst „pouze“ ze 7 miliard eur na 9 miliard eur ročně. Akcionáři Ferrari zůstali stejně rozčarovaní jako fanoušci při sledování F1.
Stellantis restartuje flotilu. Automobilka vlastnící třeba Fiat, Peugeot, Jeep a další tradiční značky plánuje v USA investovat přibližně 10 miliard USD. Peníze mají směřovat do továren, znovuotevírání provozů, náboru a nových modelů. Automobilka chce pod vedením nového CEO Filosy obnovit prodeje po slabém roce 2024. Stellantis zároveň zvažuje investice do značky Dodge a možná i Chrysler, přičemž uvažuje o novém muscle car.
Vyšší schodek, vyšší sazby? Po volbách se očekává, že vládu sestaví koalice hnutí ANO, SPD a Motoristů. Pravděpodobný premiér Babiš už přitom naznačil záměr prosazovat expanzivnější fiskální politiku. V rozpočtu na rok 2026 podle něj chybí až 80 miliard korun. Navýšení rozpočtu ale naráží na limity zákona o rozpočtové odpovědnosti. Navíc lze čekat, že realita očekávaných příjmů bude výrazně nižší, než staronový premiér tvrdí. Potenciální proinflační dopady takové politiky mohou vést k vyšším úrokovým sazbám, a nakonec i k vyšším nákladům na obsluhu dluhu. Varování z minulosti ukazuje, že investoři mohou rychle trestat nezodpovědné hospodaření, a ani dluhová brzda nemusí situaci zachránit.
Co nového v Portu?
Příští čtvrtek startuje na Portu Gallery úpis memorabilií legendární kapely Lucie. Pro investory do tohoto úpisu jsou ke slosování připravené benefity v podobě 10 vstupenek na pražský koncert, 20 prohlídek technického zázemí O2 Areny včetně lístku na koncert nebo 30 podepsaných knih o historii Lucie. Všichni klienti Portu a Portu Gallery také mohou do 8. 11. využít slevu 10 % na nákup lístků na koncerty kapely. Stačí zadat kód LUCIE10.
Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.
- Článek není investičním doporučením
- Historická výnosnost není nikdy zárukou budoucích výnosů
- Investice na kapitálových trzích jsou vždy rizikové
- Portu negarantuje dosažení výnosů z investice na kapitálových trzích
- Nejste si jistí, jaký rizikový profil je pro vás vhodný nebo zda je pro vás vhodné například tématické investování? Vyplňte si náš investiční dotazník a my vám poradíme.
