Po spanilé jízdě si dali akciový býci pauzu. Všechny hlavní světové akciové indexy zaznamenaly ztráty, s výjimkou čínského CSI 300. Největší ztráty zaznamenaly japonský Nikkei 225 s poklesem o 4 % a technologický index Nasdaq 100, který klesl o 3,8 %. Neúspěšný týden pro rizikovější investiční aktiva podtrhl bitcoin, jehož cena klesla až o 8 %.
Technologický výprodej. Dlouhodobí investoři mohou od bájného Mr. Market dostat předčasný vánoční dárek – korekci. Ředitel investiční banky Goldman Sachs David Solomon varoval, že v důsledku vysokých ocenění na akciovém trhu může dojít k poklesu o 10 až 20 %. Zdaleka přitom nejde o jedinou významnou osobnost, která vyzývá k opatrnosti. V kombinaci s přetrvávající ekonomickou nejistotou, ke které přispěla i nejnovější data z amerického pracovního trhu, se akciím nedařilo. Největší ztráty zaznamenaly technologické tituly.
Rekordní shutdown. Americké federální úřady už jsou uzavřeny celých 38 dní, tedy nejdéle v historii. Čím delší shutdown, tím delší období bez klíčových dat (trh práce a inflace), a tím větší nejistota. Z historického hlediska nebyl výkon akcií během shutdownů nijak výjimečný. V následujících 12 měsících po jejich ukončení ale průměrný zisk S&P 500 dosáhl 12,7 %. Od 1. října, kdy aktuální uzavírka začala, index S&P 500 vzrostl o 0,1 %.
Propouštění v USA. Podle národního reportu zaměstnanosti agentury ADP vzniklo v říjnu 42 tisíc nových pracovních míst v soukromém sektoru oproti očekávaným 30 tisícům. Zároveň ale dochází k silnému propouštění – v říjnu zmizelo 150 tisíc pracovních míst, nejvíce za více než 20 let. Firmy letos oznámily už 1,1 milionu propuštění, což lze připsat úsporám, rostoucímu využívání AI i vládním škrtům a rušení kontraktů v rámci tzv. „DOGE Impactu“. Trhy zatím situaci sledují s klidem. Pravděpodobnost prosincového snížení sazeb americkým Fedem zůstává kolem 68 %.
Silná koncentrace S&P 500. Index S&P 500 nyní vykazuje nejvyšší koncentraci od 90. let. Deset největších společností podle tržní kapitalizace tvoří bezmála 42 % indexu. Pět největších představuje téměř 31 % a samotný IT sektor zhruba 36 %. Tato samotná informace ale neznamená, že dojde k masivnímu propadu a že byste měli přestat investovat v USA. Je ale třeba stále myslet na globální a sektorovou diverzifikaci, která riziko snižuje.
Výsledková sezóna pozitivní. Z 379 firem z indexu S&P 500, které už představily své výsledky, 83 % překonalo očekávání. Podle dat LSEG nyní analytici očekávají růst zisků o 16,2 % meziročně, což je více než dvojnásobek původních odhadů. Výsledky firem jsou překvapivě pozitivní i přes slabší data z trhu práce a nejistotu kolem cel.
Kdo vyhraje AI závod? Akcie Nvidie ve středu oslabily poté, co CEO Jensen Huang v rozhovoru pro Financial Times prohlásil, že Čína vyhraje AI závod. Krátce poté Nvidia zveřejnila zmírněné vyjádření, že „je zásadní, aby Amerika závod vyhrála“. Komentáře přišly v době, kdy vláda v USA zrychluje schvalování připojení datacenter k síti a Huang se zřejmě snaží ovlivnit politiku i trhy. Přestože čínský trh čelí omezením, Nvidia hlásí objednávky za více než půl bilionu USD na své čipy Blackwell a Rubin do roku 2026.
Pohřbí Burry AI? Legendární investor Michael Burry, který jako jeden z prvních odhalil finanční krizi v roce 2008 a pohádkově na ní vydělal, sází na pád akcií Palantiru a Nvidie. To ukazuje na jeho skepsi vůči současné AI euforii. Obě firmy přitom letos lámou rekordy a jejich akcie si za poslední roky připsaly tisíce procent. Burry tak vsadil na vystřízlivění přehřátého trhu s AI a trhy jako by ho vyslyšely. Akcie Nvidie v týdnu odepsaly 13 % a Palantiru 16 %. Pokud bude mít Burry pravdu, půjde o úspěšný krok po sérii drahých chyb.
Palan(tear). Akcie Palantiru jsou na roztrhání, za dva roky zaznamenaly nárůst o 2 000 % a překonaly již tak silné výnosy akciových indexů. Vzhledem k vysokému ocenění byla společnost přirovnávána k bublině, proti které vsadil právě Burry. Zakladatel Palantiru Alex Karp na to reagoval slovy, že „vsadit proti Nvidii a Palantiru je šílenství“. V úterý se při oznamování výsledků za 3. čtvrtletí radoval a oznámil meziroční růst tržeb o 63 % na 1,2 miliardy USD a růst zisku o 230 % na 475 milionů USD. Prohlásil: „My jsme měli pravdu, vy jste se mýlili.“ Prudký pokles akcií však naznačuje, že ani vynikající výsledky v současné době investorům nestačí.
OpenAI míří k Amazonu. Tvůrce ChatGPT uzavřel s platformou Amazon Web Services sedmiletou smlouvu v hodnotě 38 miliard USD na výpočetní kapacity, které jí umožní trénovat nové modely a zpracovávat dotazy ChatGPT. Jde o první partnerství obou firem a pro Amazon klíčovou příležitost, jak zrychlit růst cloudové divize AWS, která čelí tlaku Microsoftu a Googlu. OpenAI už má uzavřené cloudové závazky za téměř 600 miliard USD a letos má dosáhnout tržeb 13 miliard.
1 bilion pro Muska. Nejbohatší muž planety s majetkem ve výši 491 miliard USD by mohl získat obří odměnu, která by jeho jmění ztrojnásobila. Představenstvo Tesly schválilo se 75 % hlasy kompenzační balíček ve výši 424 milionů akcií, který zvýší Muskův podíl ve společnosti z 13 % na 25 %. Ale je tu háček. Tržní kapitalizace společnosti se musí zvýšit na 8,5 bilionu USD (z 1,48 bilionu USD), Tesla musí prodávat 20 milionů aut ročně, dosáhnout upraveného zisku před odpisy ve výši 400 miliard USD a uvést do provozu robotaxi a humanoidy. Plán se jeví jako velmi nereálný, ale jeho cílem je přimět Muska, aby se věnoval Tesle.
Škrty Mety v AI. Technologický gigant propustí zhruba 600 lidí z týmu umělé inteligence, aby přesměroval zdroje do nové divize TBD Lab zaměřené na superinteligenci. Zatímco výzkum ustupuje do pozadí, Meta sází na rychlejší rozhodování a efektivnější týmovou strukturu. Firma po masivních investicích do AI nyní restrukturalizuje své aktivity a soustředí se na přímé využití výzkumných nápadů v praxi. Propouštění přichází jen pár měsíců poté, co Meta v AI divizi spustila velkou náborovou vlnu.
Vyšší inflace vinou potravin. Předběžný odhad domácí inflace za říjen ukázal nárůst meziměsíčně z −0,6 % na 0,5 % (při predikci 0,3 %) a meziročně z 2,3 % na 2,5 % (při predikci 2,3 %). Za vyššími čísly stojí dražší potraviny. Růst cen služeb zůstává na úrovních, které nejsou pro centrální banku nikterak komfortní (v říjnu meziročně 4,6 %).
Sazby zůstaly a zůstanou stabilní. ČNB podle očekávání ponechala sazby beze změny. Spatřuje více proinflačních rizik, což jí neumožňuje jít s úroky pod 3,5 %. Aktualizovaný výhled centrální banky počítá s mírně slabším růstem v letošním a příštím roce. Inflace je nižší na celém horizontu. Letos i v příštím roce by se měla udržet pod 2,5 %. Až v 2027 se posune nad tuto hranici. Tomu odpovídá vývoj sazeb: letos i v příštím roce budou na 3,5 %, v přespříštím pak vzrostou. To vše bude doprovázeno silnější korunou. Náš předpoklad počítá se stabilitou úroků i během roku 2026.
Česká ekonomika je ve skvělé pozici. Na setkání s analytiky v ČNB se probírala situace české ekonomiky. Její výkon ji staví do velmi dobré pozice, zejména ve srovnání s ostatními ekonomikami regionu. V oblastech, které jsou jinde slabé, jako je průmysl, se ukazuje, že český výrobce je adaptabilní. Češi navíc mají velké úspory, které se nebojí použít. Výhledově to domácí ekonomiku staví do pozice tygra regionu střední a východní Evropy. A pak že se máme špatně.
Změny v DIPu? Vznikající vláda má mimo jiné v plánu zvýšit daňové zvýhodnění u Dlouhodobého investičního produktu. Místo současných 48 tisíc ročně možná půjde odečítat až 100 tisíc z daňového základu. V plánu je také snížit poplatky penzijního spoření. Ty jsou dnes nepřiměřeně vysoké. Snížit si je ale můžete rovnou tím, že si místo penzijka založíte DIP.
Co nového v Portu?
Dlouhodobý investiční produkt (DIP) od Portu se umístil v TOP 3 a získal ocenění v soutěži Hospodářských novin Visa Nejlepší banka a Nejlepší pojišťovna v kategorii Dlouhodobý investiční produkt. Už více než 37 tisíc lidí si takto s Portu přes něj investuje na penzi. S DIPem můžete využít snížení daňového základu až 48 000 Kč a výhodné jsou i příspěvky zaměstnavatelů, které jsou až do výše 50 000 Kč osvobozeny od odvodů.
Hezký víkend!
Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.
- Článek není investičním doporučením
- Historická výnosnost není nikdy zárukou budoucích výnosů
- Investice na kapitálových trzích jsou vždy rizikové
- Portu negarantuje dosažení výnosů z investice na kapitálových trzích
- Nejste si jistí, jaký rizikový profil je pro vás vhodný nebo zda je pro vás vhodné například tématické investování? Vyplňte si náš investiční dotazník a my vám poradíme.
