Zpět na články
#427 - Boží investice přichází
Silný růst japonských akcií odstartovala výhra Sanae Takaichi v předčasných parlamentních volbách. Dosavadní premiérka vedla zemi do voleb s cílem získat větší mandát a uspěla. Trhy milují japonskou „železnou lady“ pro její pro-podnikatelská opatření a podporu ekonomiky. Dlouho zatracované japonské akcie září už čtvrtým rokem v řadě a od začátku roku jsou zhruba o 10 % výš.
Rotace z technologií. Obavy, že AI naruší obchodní modely technologických firem, začínají převažovat nad příběhem o nekonečných příležitostech. Nejvýraznější pokles zaznamenávají akcie softwarových společností. Wall Street se ale obává i dopadu na developery a logistiku. Investoři se proto poohlížejí po defenzivnějších sektorech a víc diverzifikují (jako my v Portu). V kvalitních, levnějších technologiích se může otevírat zajímavá příležitost.
Dochází cash flow. U společností z klubu Magnificient 7 je vidět výrazné zhoršení v tom, kolik volné hotovosti firmám po investicích zůstává. To má přímý dopad na akcionáře. Zpětné odkupy (tzv. buybacky) i dividendy u této skupiny klesly na nejnižší úroveň od dob technologické bubliny.
Americký trh práce překvapil. V lednu v USA vzniklo 130 tisíc nových pracovních míst při očekávání jen 50 tisíc. Míra nezaměstnanosti navíc klesla na 4,3 %. Radost ale nevydržela dlouho. Revize dat za rok 2025 totiž ubrala lesk předchozím číslům: z původně uváděného průměru 45 tisíc nových míst měsíčně zbylo po přepočtu jen 15 tisíc. Separátní statistika, tzv. JOLTS report, navíc ukázala, že v prosinci počet uchazečů o práci převýšil počet volných míst o 1 milion, což je největší rozdíl od března 2021.
Sbohem americké dluhopisy. Čína vyzvala své banky, aby omezily držení amerických státních dluhopisů. Oficiálním důvodem je vyšší kolísavost trhu. Jde to ale vnímat i jako strategický krok ke snížení závislosti na americkém dolaru. Čína byla kdysi největším americkým věřitelem. Delší dobu se už však amerických dluhů zbavuje. To může vést k tlaku na zvyšování výnosů dluhopisů, což Američanům prodraží už tak vysoké dluhy.
Evropský HDP nezaujal. Ekonomika EU vzrostla v posledním čtvrtletí roku 2025 meziročně o 1,5 %. To znamená, že nadále výrazně zaostává nejen za rozvojovými zeměmi, ale i za USA. Česku se dařilo nadprůměrně s růstem o 2,4 %. Ekonomika starého kontinentu nadále trpí nízkou konkurenceschopností kvůli vysokým cenám energií a obchodním clům. V reakci na to se evropské země snaží uzavřít obchodní dohody a pracují na opatřeních podporujících růst. Zatím však bez většího úspěchu.
Kam kráčíš, Evropo? Pod vedením von der Leyenové se v Bruselu začíná mluvit o upřednostňování domácích společností při zadávání veřejných zakázek ve strategických odvětvích. Emmanuel Macron k tomu přidává výzvu ke společnému dluhu EU za účelem financování konkurenceschopnosti. V rámci bloku ale stále panují značné neshody. Unie se tak snaží najít rovnováhu mezi otevřeností a přežitím v globální dotační válce. Pokud bude společný dluh schválen, bude to historický posun v integraci EU.
Rekordní obraty na Wall Street. Rotaci na trhu vidíme i v číslech. V lednu to na amerických burzách vypadalo, jako kdyby si obchodníci dali novoroční předsevzetí kdo klikne víc. Průměrný denní obrat se vyšplhal na rekordních 1,03 bilionu USD, tedy asi o 50 % víc než ve stejném období roku 2025. A objem obchodů? Denně se protočilo přes 19 miliard akcií – druhý nejvyšší denní počet v historii.
Kanado, nejsi sama! Americká Sněmovna reprezentantů těsnou většinou odhlasovala zrušení Trumpových cel na Kanadu. To i přesto, že ji ovládají republikáni. Jde ale o symbolické gesto vzdoru vůči Bílému domu. Návrh ještě musí projít Senátem a nakonec skončí na stole u Donalda Trumpa, který mu vystaví stopku. Ve výsledku tak sledujeme akt vzdoru proti Trumpovi a signál, že Kanada má v USA stále přátele.
Tarifní past sklapla. Trumpova cla, která Američanům slibovala lepší život, nakonec zaplatí americké domácnosti. Podle Fedu až 90 % cla zaplatí Američané, což je v souladu s průzkumem německého institutu Ifo (96 %). To potvrzuje, že cla v praxi fungují jako daň, která zvyšuje náklady na vstupy pro firmy a konečné produkty pro spotřebitele.
S Googlem až do smrti. Společnost Alphabet vydá dluhopisy, který splatí až za 100 let. Jedná se o první takový cenný papír od dot-com bubliny. Gigant plánuje získat miliardy v různých měnách a zajistit si tak financování na celé století za dnešních podmínek. Peníze použije na vybudování infrastruktury pro AI. Tím jasně ukazuje, že chce AI závod vyhrát.
Hlad po miliardách. AI start-up Anthropic, který se snaží profilovat jako etičtější konkurent OpenAI, získal v nejnovějším investičním kole 30 miliard USD. Tato kapitálová injekce ocenila společnost na astronomických 380 miliard USD, čímž by se zařadila mezi 30 nejcennějších firem světa. Obchodní model je sice hluboko v červených číslech, investoři ale sázejí na to, že generativní AI je svatý grál.
Boží investice přichází. Vatikánská banka (IOR) podniká první velký krok na finančním trhu – připravuje půdu pro své vlastní indexové fondy (ETF). Svatý stolec zahrne do svých ETF pouze společnosti, které se chovají v souladu s Božími přikázáními (nebo alespoň s katolickými hodnotami). Vatikán však někde udělal chybu, protože v indexech má místo například i Meta, mateřská společnost Facebooku a Instagramu. V Portu nenabízíme vatikánské ETF, ale nabízíme odpovědné investování v rámci ESG portfolií.
Kryptoletadlo doletělo. Firma Edo MR Trade na sebe podala návrh na insolvenci poté, co se ukázalo, že z původní zhruba miliardy korun klientských vkladů zůstala jen pětina. Firma rozházela peníze za velmi rizikové obchody s kryptoměnami, klientům vyplácela pouze fiktivní výnosy. Není jasné, odkud společnost peníze pro vyplácení výnosů starších investorů brala. Příběh ale velmi připomíná prvky tzv. Ponziho schématu, v Česku známého jako letadlo. Dávejte pozor, komu svěříte své peníze!
Inflace slábne. Domácí inflace vstoupila do roku 2026 poklesem na 1,6 % meziročně. Hodnota pod dvouprocentním inflačním cílem potěší – pomohly jí zejména nižší ceny energií a také přesun poplatku za obnovitelné zdroje. Radost je ale zatím jen napůl. Jádrová inflace, očištěná o potraviny a energie, se stále drží těsně pod 3 %. A právě na tu se centrální bankéři dívají o něco pozorněji než na titulky. Nečekejme proto, že by ČNB začala se snižováním sazeb ve sprintu.
Co nového v Portu?
V Portu jsme výrazně zjednodušili registrační proces díky možnosti prvotního přihlášení přes BankID. Novým klientům šetříme čas a usnadníme celý proces, protože už není potřeba nahrávat doklady totožnosti. Jsme rádi, že vám můžeme nabídnout pohodlnější a bezpečnější způsob registrace, který odpovídá aktuálním trendům a vašim potřebám.
Náš produktový ředitel Martin Luňáček v nejnovějším dílu Byznys Clubu na Seznam Zprávách vysvětloval, jak Češi přistupují k investování v souvislosti se zajištěním na důchod. Řada lidí stále nechává peníze spíše na spořicích účtech, místo aby je nechala dlouhodobě růst prostřednictvím investic, jako jsou například ETF fondy.
Co se děje v americké ekonomice? A jaký vliv na na ni může mít změna šéfa Fedu? O tom diskutoval náš hlavní ekonom Jan Berka v podcastu Hospodářských novin MoneyPenny.
Hezký víkend!
Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.
