Zpět na články
#455 - Americký oceán absurdity
Ekonomický den D. Washington oznámil sankce proti více než 60 subjektům spojeným s Íránem, to však k oslabení režimu rozhodně nestačí. Soubor nových sankcí, který měl íránskou ekonomiku odříznout od té světové, zničit ji a tím svrhnout tamní režim, se tak ukázal pouze jako další varování. To, že konflikt neeskaloval, ale aspoň pomohlo finančním trhům. Cena ropy Brent za týden klesla o více než 6 %.
Kanada srovnává na nájezdy. USA v sobotu uvalí 50% clo na kanadské zboží v hodnotě 20 miliard dolarů, od nábytku přes med až po víno. A samozřejmě na hokejky. Kanada odpoví od 8. září cly 15 až 50 % na americké zboží ve stejném objemu, dohromady zhruba 700 položek. Clo na americkou ocel zdvojnásobí na 50 %. Kanadský premiér Carney jednání ukončil se slovy, že Američané chtěli příliš a nabízeli málo, a domácím firmám slíbil pomoc za 7,5 miliardy kanadských dolarů. Trump chystá na příští rok 50% cla i na kanadská auta.
Americký oceán absurdity. Kanadský odpor v otázce obchodní dohody a její neochota připojit se k USA jako 51. stát se Trumpovi nelíbí. Aby si zahojil uražené ego, alespoň přejmenoval Ontarijské jezero, které tvoří hranici mezi oběma zeměmi, na Americké. Stejný přívlastek získal nedávno i Mexický záliv. Po jezeře a zálivu už zbývá jediná věc, která není americká – oceán. Který z nich tipujete na přejmenování? Atlantický nebo Tichý? Sám Trump tvrdí, že možná přejmenuje oba najednou.
Nvidia dál táhne trh. Tržby Nvidie ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 106 % na 96,2 miliardy dolarů a překonaly odhady trhu o 4 %. Datacentrový byznys vydělal 89 miliard dolarů, o 117 % víc než loni, čistý zisk dosáhl 59,7 miliardy. Akcie po zveřejnění vyskočily o 9 %, hlavním důvodem byl extrémně silný výhled. Nvidia v příštím roce očekává nárůst tržeb o 70 % na 680 miliard dolarů, zatímco Wall Street počítala jen s 580 miliardami. Doneste křemíkové víno, AI párty pokračuje.
Z polovodičů přeskakujeme na vývojáře. Zatímco sektor výrobců čipů poklesl za poslední 2 měsíce přibližně o 24 %, akcie softwarových firem letí stejným tempem opačným směrem. Trh vystřízlivěl z představ, že AI zničí business model IT vývojářů, a začal mít pocit, že polovodičové firmy jsou příliš nadhodnocené. Tím se kapitál začal přelévat zase opačným směrem. Dává to smysl: tržby softwarového sektoru v indexu S&P 500 meziročně vzrostly o 18 % a zisk dokonce o 26 %. Tento trend včera potvrdily akcie společnosti Salesforce, které vzrostly o 22,6 %, a akcie společnosti CrowdStrike, které vzrostly o 20,5 %.
Evropská pojistka proti AI? Evropské indexy Stoxx Europe 600 a Euro Stoxx 50 lámají rekordy, a to i přesto, že z boomu v oblasti AI netěží tak jako americké akcie. To však může být výhodou z hlediska udržitelnosti čipového supercyklu — několikaleté vlny vysoké poptávky po čipech pro AI. Při nedávném poklesu AI společností investoři skutečně přesouvali kapitál do Evropy. Pozornost si však evropské indexy získaly také díky překvapivě odolné ekonomice v době rostoucích cen energií, nižšímu ocenění a silnému růstu firemních zisků. Toho se měl dožít Kolumbus.
Německo opět tahounem? Německý srpnový index nákupních manažerů (PMI) v průmyslu dosáhl 54,1 bodu, což je nejvyšší hodnota za posledních 4,5 roku. PMI je důležitým ukazatelem vývoje HDP a naznačuje silné oživení průmyslu. Největší ekonomika EU ve 2. čtvrtletí překvapivě vzrostla mezikvartálně o 0,3 % a silná čísla by mohla potvrdit i ve druhé polovině roku. Za oživením stojí větší investice do infrastruktury, zbrojení a výstavby datových center. To je dobrá zpráva pro celou EU, a pro Česko obzvlášť.
Poslední dárek od Tima. CEO Applu představil svůj poslední produkt – stolní počítač Mac Studio s čipem M5 Ultra, který v nejvyšší konfiguraci stojí přes půl milionu korun. Za to dostanete 36jádrový procesor, 80jádrovou grafiku a 512 GB sdílené paměti, takže na něm rozjedete velké jazykové modely přímo v počítači a bez potřeby cloudu. Základní verze začíná zhruba na 150 tisících, a zvládne tak mnohem víc než rozjet nové GTA. Cook 1. září předá vedení Johnu Ternusovi, který od roku 2001 šéfuje vývoji hardwaru. Apple za Cooka během 15 let vyrostl z 350 miliard na 4 biliony dolarů.
Vykoupení z věznice Meta. Zuckerbergova společnost zaplatí 17 miliard dolarů a vyhne se tím soudu o návykovosti sociálních sítí. Žalobci tvrdili, že Meta záměrně navrhla Facebook a Instagram tak, aby na nich děti trávily co nejvíc času. Meta vinu popírá, ale dohodu nabídla jen pár dní poté, co proces začal. Navíc slíbila, že pro teenagery zavede denní limity, noční blokaci, omezení notifikací během vyučování a zruší počty lajků. Sedmdesát procent sumy dostanou jednotlivé státy ve splátkách během deseti let. Zbylé peníze Meta pošle jedině v případě, že stejnou ochranu zavedou a stejně zaplatí i YouTube a TikTok.
Varšava míří na Metu. V USA si může Meta oddychnout, do boje ale bude muset v Polsku. Tamní ministr pro digitální záležitosti poslal Evropské komisi návrh na sankci kolem šesti miliard korun. Meta podle něj dostatečně nebrání šíření podvodných reklam a dalšího závadného obsahu, čímž porušuje evropská pravidla pro digitální služby. Není v tom sama. Podobnou stížnost na Metu, Google i TikTok podala už na jaře evropská spotřebitelská organizace kvůli reklamám s finančními podvody. Myslíte, že i tady Zuckerberg všechno popře, ale zaplatí?
Alibaba si jde pro nové prachy. Akcie obří čínské společnosti se propadly o 10 %, když oznámila vydání nových akcií za 10,2 miliardy dolarů, aby mohla financovat výstavbu AI infrastruktury. Alibaba se zavázala, že v příštích 3 letech investuje do datových center a AI téměř 50 miliard dolarů. Po vzoru amerického Big Techu se snaží naplno zapojit do závodu v oblasti AI, investoři ale o jejím úspěchu nejsou přesvědčeni. Rostoucí výdaje na AI snížily zisk Alibaby meziročně o 75 % a hodnotu akcií od začátku roku o 25 %. Naopak Jan Bárta z české investiční skupiny PFC potenciálu Alibaby věří.
Donald nezahálí. V červnu na svých účtech provedl dalších 1 051 obchodů s akciemi v hodnotě až 263 milionů dolarů. Jen 18. června pořídil za více než milion dolarů akcie Berkshire Hathaway, stejně jako Visy a Mastercardu. Zároveň se zbavil Mety a Motoroly. U Palantiru předvedl kolotoč: 3. června nakoupil, 16. a 18. prodal – a 23. zase nakoupil. Za první čtvrtletí stihl 3 642 obchodů, tedy zhruba 58 za každý obchodní den. Syn Eric přitom tvrdí, že rodinný majetek leží v širokých indexových fondech. To samozřejmě chválíme, i když o pravdivosti tvrzení máme své pochybnosti.
1:0 pro ministra. Výnosy amerických státních dluhopisů v tomto týdnu klesly. Jejich cenu totiž vytlačilo nahoru oznámení ministerstva financí o zvýšení objemu zpětných odkupů. K poklesu výnosů přispělo i zlevnění ropy, které zmírnilo obavy z inflace. Nižší výnosy jsou pro Trumpovu administrativu klíčové, protože se promítají do hypotečních i dalších dlouhodobých úvěrů. A levnější financování domácností a firem by se mu velice hodilo před listopadovými volbami do Kongresu.
Bitcoin zpátky ve hře. Nejznámější kryptoměna se prudce odrazila ode dna a poprvé po třech měsících vyskočila nad 80 tisíc dolarů – za uplynulé dva týdny posílila o více než 20 %. Impulzem byly plány amerického ministerstva financí zakročit proti rostoucím výnosům dluhopisů, které oslabily dolar. Optimisté připomínají, že bitcoin se historicky pohybuje ve zhruba čtyřletých cyklech a další růstová fáze by mohla začínat teď. Přesto vyzýváme k opatrnosti. Více než dříve totiž bitcoinový trh ovlivňují spotová ETF a velcí investoři.
Poslání versus peníze. Anthropic, tvůrce oblíbené AI Claude, čeká možná rekordní vstup na burzu s hodnotou kolem dvou bilionů dolarů. Tisícům zaměstnanců by přinesl obrovské bohatství. Vedení firmy to ale znervózňuje. Uchazečů o práci se prý u pohovorů ptá, jak by jim bylo, kdyby akcie kvůli bezpečnostnímu rozhodnutí spadly na nulu. Šéf Dario Amodei se obává, že peníze začnou převažovat nad posláním. Varuje také, že přílišná koncentrace bohatství může společnost rozložit.
Praha na rekordu. Index PX-TR poprvé uzavřel nad hranicí 8 000 bodů a posunul své historické maximum. Za poslední rok si připsal 28,5 % a za posledních pět let rostl v průměru o 25,4 % ročně. Na rozdíl od známějšího indexu PX počítá PX-TR i s vyplacenými dividendami, které jsou na pražské burze ve srovnání se zbytkem Evropy mimořádně štědré. Nově vznikající ETF na pražskou burzu již brzy přibude do nabídky Portu, více oznámíme začátkem září.
Třetí byt počká. Od dubna platí přísnější pravidla ČNB pro hypotéky na třetí a další nemovitost nebo na byt k pronájmu – investor si půjčí nejvýš 70 % ceny a jeho dluh nesmí přesáhnout sedminásobek ročního příjmu. Zájem o investiční hypotéky tím spadl zhruba o desetinu, což odpovídá tomu, co ČNB čekala. Před zavedením se trh předzásobil: v dubnu banky půjčily rekordních 44,2 miliardy korun, v červenci už jen 30,8 miliardy. Průměrná hypotéka klesla z 4,89 na 4,59 milionu.
Letadlo Modrava. Policie navrhla obžalovat podnikatele Matouše Poláka a firmu WCA International kvůli podvodu za 2,2 miliardy korun. Naletělo přes 6 000 lidí, mezi nimi důchodci i obec Modrava. Firma slibovala vysoké výnosy z měnových párů, světových indexů, komodit, drahých kovů a dluhopisů, ve skutečnosti ale staré investory vyplácela z peněz nových. Podstatnou část podle vyšetřovatelů Polák utratil za nemovitosti v Emirátech, luxusní auta, motorový člun a stříbrné ingoty. Tohle letadlo scénáristi modravského seriálu asi nečekali.
Loni Cybertruck, letos kůň. Guvernér ČNB Aleš Michl vyrazil na sympozium centrálních bankéřů v Jackson Hole, které běží od 27. do 29. srpna. Cestou se vyfotil na koni uprostřed wyomingské divočiny – bez signálu a bez wifi, zato připojený přes satelit přímo z telefonu, což v Česku zatím nejde. ČNB k tomu popsal jako „konzervativní v měnové politice, inovativní ve všem ostatním“. Loni se do Jackson Hole vypravil pro změnu Tesla Cybertruckem. Co je inovativního na tom přesedlat z elektroauta na koně, Michl neupřesnil.
Co nového v Portu?
Pomůžete nám vyhrát zlato? Dělí nás od něj už jen krůček v Ceně veřejnosti 2026 soutěže Zlatá koruna. Pokud vás baví, co v Portu děláme, velmi oceníme vaši podporu. Zabere to jen 30 sekund, každý hlas se navíc zapojí do soutěže o iPhone 17. Podpořit můžete Portu i Portu DIP.
Trhy očima ekonoma. Připomínáme, že v úterý 1. září pořádáme od 17.30 workshop s hlavním ekonomem Portu Janem Berkou. Projdeme spolu aktuální dění na trzích a výhled české, americké i světové ekonomiky na nejbližší období. Hlavně ale uvidíte, jak Honza nad vývojem trhů uvažuje a které ukazatele přitom sleduje. Můžete se také na cokoli zeptat, prostor na dotazy bude po celou dobu workshopu.
Hezký víkend!
Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.
