Výstup ze středečního zasedání americké centrální banky bude obsahovat několik klíčových bodů, na které se budeme soustředit. Nejde přitom jen o očekávané snížení sazeb o čtvrt procentního bodu. Faktorů, které mohou trhy ovlivnit, je víc.
Prvním bude rozložení hlasů centrálních bankéřů rozhodujících o sazbách — potenciálně i směrem k větší úpravě než o čtvrt procentního bodu. U nového člena Rady guvernérů Fedu Stephena Mirana, který je považován za „Trumpova člověka“, se spekuluje, že by mohl hlasovat pro snížení o 50 bazických bodů. Pokud by se k němu přidalo více hlasů, šlo by pro trh o holubičí signál.
Důležitá bude také aktualizovaná prognóza s ohledem na současná tržní očekávání. Otázkou je, zda bude Fed chtít urychlit úpravy úroků už v letošním roce a co z toho — s ohledem na výhled ekonomických ukazatelů — vyplyne pro rok příští. Urychlení by znamenalo medián dot-plot grafu, který reflektuje výhled změn sazeb, na třech sníženích oproti dvěma z červnové prognózy. To by potvrzovalo aktuální tržní očekávání. Větší prostor pro volatilitu se ale otevírá v roce 2026, kdy se trh přibližuje k ocenění tří úprav po 25 bodech, zatímco červnová prognóza ukázala jen jednu.
Klíčovým faktorem prognózy bude výhled míry nezaměstnanosti. Revize směrem vzhůru by byla pro rychlejší pokles sazeb přirozenější. Trh jí bude věnovat větší pozornost než výhledu inflace. Úprava výhledu ekonomického růstu by mohla být spíše mírná.
Významnou roli sehraje také doprovodná rétorika. Guvernér Powell může zmínit pokračující mírnější ekonomický růst i stále relativně nízkou míru nezaměstnanosti. Dovětkem by mohlo být, že snížení sazeb představuje preventivní krok, což by mu mohlo přiřadit nálepku „jestřábího“ snížení.
Pokud by však akcentoval rizika slabšího trhu práce a tento tón podpořil výhledem rychlejšího poklesu sazeb v letošním i příštím roce oproti červnové prognóze, pomyslný jazýček vah by se posunul více směrem k „holubičímu“ výstupu. To by znamenalo minimálně krátkodobé riziko slabšího dolaru a nižších amerických výnosů.
U akcií bude záležet na tom, zda si trh odnese pozitivní výhled nižších sazeb, nebo zda se k němu přidá riziko výraznějšího ekonomického zpomalení. Druhá varianta by pro akcie nebyla příliš příznivá.
Jan je fanouškem trhů a ekonomiky. Vede analytický tým Portu, se kterým komentuje ekonomický a tržní vývoj a připravuje výhledy. Investory pravidelně informuje o tom nejdůležitějším prostřednictvím článků, podcastů a webinářů. Přednáší na Metropolitní univerzitě Praha a je spoluautorem knihy Trhy: měnová politika pro nadšence a investory.
- Článek není investičním doporučením
- Historická výnosnost není nikdy zárukou budoucích výnosů
- Investice na kapitálových trzích jsou vždy rizikové
- Portu negarantuje dosažení výnosů z investice na kapitálových trzích
- Nejste si jistí, jaký rizikový profil je pro vás vhodný nebo zda je pro vás vhodné například tématické investování? Vyplňte si náš investiční dotazník a my vám poradíme.
