Týden v České ekonomice: Česká nezaměstnanost zůstala na 4,6 %, může ale začít růst a další novinky

1. Česká nezaměstnanost zůstala v listopadu na 4,6 %. Může ale brzy začít růst

Listopadová nezaměstnanost zůstala na úrovni 4,6 %, tedy stejná jako v říjnu, ale meziročně je o 0,7 bodu vyšší. Meziměsíční stagnace odpovídá sezonnímu vývoji, zatímco meziroční růst reflektuje zejména slabý výkon průmyslu. Celkově bylo bez práce 341 tisíc lidí, což je o 51 tisíc více než před rokem. Počet volných pozic se snížil na 90,6 tisíce, což ukazuje na postupné ochlazování trhu práce.

Regionálně zůstává situace dlouhodobě rozdílná: nejvyšší nezaměstnanost vykazuje Ústecký kraj (6,9 %), následovaný Moravskoslezským (6,3 %). Naopak Praha potvrzuje svou pozici s nejnižší nezaměstnaností na úrovni 3,5 %. Většina krajů v listopadu zaznamenala stabilní hodnoty, mírné změny nastaly jen ve Středočeském, Moravskoslezském a Jihočeském kraji. Zaměstnavatelé nadále nejvíce poptávají pracovníky ve stavebnictví, logistice a službách.

Podle odhadů je možné, že nezaměstnanost v následujících měsících poroste. V prosinci by mohla stoupnout k 4,9 % a na začátku roku 2026 i překročit hranici pěti procent. Na pozadí stojí nejen sezónní faktory, ale i dlouhodobý útlum průmyslu, který za posledních sedm let přišel o přibližně 150 tisíc pracovních míst. Přesto patří Česko v rámci EU stále mezi země s nejnižší nezaměstnaností, jeho výhoda ale postupně slábne.

2. Růst mezd nabírá tempo, ale rozdíly mezi lidmi i regiony se dál prohlubují

Průměrná mzda ve třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 % na 48 295 Kč a reálně posílila o 4,5 %, čímž se kupní síla přiblížila úrovni před pandemií. Většinu inflačního propadu se již podařilo smazat, kupní síla zůstává o pár desetin procenta nižší než před covidem. Reálný růst mezd tak podporuje spotřebu domácností, která je jedním z klíčových motorů letošního ekonomického oživení.

Dynamika růstu mezd ale není rovnoměrná. Medián vzrostl jen o 6,2 % na 42 901 Kč, což znamená, že mzdy rostou rychleji především lidem s vyššími příjmy. Průměrná mzda tak už čtyři čtvrtletí po sobě předbíhá medián, což potvrzuje prohlubování rozdílů mezi zaměstnanci. výrazně rostou i regionální rozdíly — nejrychlejší růst zaznamenala Praha (+7,9 %), kde jsou i nejvyšší mzdy v celé zemi (61 129 Kč). Na opačné straně žebříčku zůstává Karlovarský kraj s průměrem 41 675 Kč.

Mzdy nejrychleji rostou v profesních, vědeckých a technických činnostech (+11,4 %), kde je zároveň větší prostor dorovnávat tlak na vyšší odměny. Naopak u energetiky rostly mzdy nejpomaleji. Firmy už ale mohou často narážet na limity produktivity, což tlačí na jejich marže a finanční stabilitu. Růst mezd tak na jedné straně podporuje ekonomiku, ale na straně druhé představuje riziko pro inflaci a může brzdit rychlejší uvolňování měnové politiky.

3. Trh čeká na kroky centrální banky. Průměrná sazba hypoték zůstala na 4,91 %

Průměrná sazba hypoték se na začátku prosince udržela na úrovni 4,91 %, kde se nachází už od října. Jde tak o nejnižší hodnoty od jara 2022, i když celkově letos klesly jen mírně – zhruba o třetinu procentního bodu. Hypoteční trh zůstává ve fázi stagnace: banky sice nabízejí různé individuální slevy, ale v průměru se sazby stále drží pod pětiprocentní hranicí bez výraznějšího pohybu, což znamená, že měsíční splátky zůstávají vysoké, ale stabilní.

Další vývoj bude záviset především na měnové politice ČNB, vývoji inflace a kondici české ekonomiky. Pokud inflace dál zpomalí a nebude potřeba znovu zpřísňovat podmínky, mohou banky v průběhu roku 2026 sáhnout k postupnému a velmi mírnému snižování sazeb. Očekáváme však pouze pohyb v řádu desetin procentního bodu, nikoli zásadní zlom. Hypotéky „za dvě procenta“ tak zůstávají i nadále mimo realitu.

Pokračující stabilita sazeb se odrazí i na realitním trhu. Ceny rezidenčních nemovitostí by měly v roce 2026 mírně růst, zejména ve velkých městech a atraktivních lokalitách, i když tempo bude výrazně pomalejší než v předcovidových letech. U investičních bytů může zpřísnění financování růst cen částečně brzdit. Pro domácnosti to znamená prostředí relativně vysokých, ale předvídatelných splátek. Například u hypotéky 3,5 milionu korun se aktuální měsíční splátka prakticky nemění a činí 20 285 Kč.

Investice do nemovitostí jednoduše

Realitní fond WOOD & Company může zajímavě doplnit portfolio každého investora. Nemovitostní složka pomáhá diverzifikovat riziko a je schopna porážet inflaci.

4. Průmysl lehce roste, stavebnictví brzdí a obchodní bilance zaskočila přebytkem

Průmyslová výroba v říjnu mírně zrychlila meziroční růst na 1,1 %, hlavně díky kovozpracujícím odvětvím, strojírenství a produkci pryžových a plastových výrobků. Naopak výrazně oslabila výroba aut a těžba. Firmám přibylo i nových zakázek, tažených hlavně ze zahraničí, zatímco tuzemská poptávka klesla. Přesto průmysl meziměsíčně nepatrně oslabil a pokračoval i úbytek zaměstnanců.

Stavební výroba zpomalila meziroční růst na 7,1 %, ale stále si drží solidní dynamiku, zejména v oblasti pozemního stavitelství. Výrazně přibylo zahájených i dokončených bytů, což je částečně dáno nízkou srovnávací základnou loňského roku. Meziměsíčně ale stavebnictví mírně kleslo a trend ukazuje spíše na postupné ochlazování po velmi silných letních měsících.

Zahraniční obchod překvapil výrazným přebytkem 26 miliard korun, o 15 miliard vyšším než loni. Pomohly hlavně nižší náklady na dovoz energií, zatímco export i import meziročně klesaly. Silnější koruna zlevňuje dovoz, ale zároveň zhoršuje konkurenceschopnost českého vývozu. Celkově si obchodní bilance vede navzdory globální nejistotě relativně dobře, i když její příspěvek k letošnímu růstu ekonomiky zůstane zřejmě záporný.

Lukáš Raška

Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.

Všechny články od autora