Zpět na články
Íránská krize: Jak ovlivňuje trhy a jak na ni (ne)reagovat
Ropa a plyn: Strašák jménem Hormuz
Hlavním tématem zůstává cena ropy, která se aktuálně pohybuje kolem psychologické hranice 100 dolarů za barel. Klíčovým bodem Hormuzský průliv, kterým protékalo zhruba 20 milionů barelů denně. Ačkoliv Írán hrozí jeho uzavřením, analytici si všímají, že zatím vítězí pragmatismus – Írán stále nechává proplouvat své lodě i lodě strategických partnerů.
Evropa je v tomto ohledu v jiné situaci než v roce 2022. Díky masivním investicím do obnovitelných zdrojů (nyní tvoří 49 % energetického mixu) a diverzifikaci dodávek plynu už není tak fatálně závislá na jednom zdroji. Výhodou pro Evropu je i probíhající deindustrializace. Nevýrobní sektory jsou totiž z podstaty méně závislé na cenách pohonných hmot. Na opačné straně spektra stojí automobilky a zbrojní průmysl, u kterých se cena ropy a zemního plynu do cen výroby propisuje výraznějí.
Vývoj Portfolií od Portu byl na počátku roku 2026 pozitivní napříč všemi rizikovými profily, přičemž dynamičtější portfolia (Portfolio s rizikovým profilem 5 a zejména Portu 10) dosahovala vyššího zhodnocení, ale za cenu větších výkyvů. Zlom přišel na konci února, kdy v souvislosti s vypuknutím konfliktu v Íránu došlo k výraznému nárůstu volatility a prudkému poklesu napříč všemi rizikovými profily, nejvíce zasažena jsou opět dynamičtější portfolia. V březnu je patrná zvýšená kolísavost a nejistota na trzích – výkonnost se krátkodobě stabilizovala, ale následně znovu klesla do záporných hodnot. Konzervativnější portfolio (Portu 1) si udržuje relativně menší propad a ke konci období se vrací blízko nuly, zatímco rizikovější portfolia zůstávají v mínusu, což potvrzuje jejich vyšší citlivost na geopolitické šoky.
Portfolia od Portu
Nechte starosti o své investice na profesionálech
Centrální banky a konec snění o levných penězích
Konflikt přinesl zásadní obrat v očekávání úrokových sazeb. Ještě nedávno trhy sázely na jejich brzké snižování, nyní se však karta obrací.
- ECB: Spekuluje se, že by mohla sazby zvýšit, aby zkrotila proinflační tlaky z drahých energií.
- FED a ČNB: Očekává se spíše stabilita sazeb po delší dobu, než se původně předpokládalo. Vyšší inflační očekávání poslala dolů ceny státních dluhopisů a paradoxně i zlata, které trpí pod tlakem silného dolaru a rostoucích reálných výnosů.
Vítězové a poražení: Software v nejistotě, energie na vrcholu
Pohled na akciové sektory odhaluje jasnou dělící linii. Od začátku roku dominuje energetika. Například ETF na energetický sektor, dostupné i na Portu, vzrostlo o 35 %. Na opačné straně stojí technologický sektor, konkrétně softwarové firmy.
- Propady v softwaru: Firmy jako Adobe, Salesforce nebo SAP zažívají silné výprodeje. Investoři se obávají disrupce ze strany AI, která by mohla rozbít byznys model firem z oboru „software jako služba“ (SaaS).
- Příležitost v Microsoftu: Navzdory všeobecnému pesimismu v sektoru vidí analytici Microsoft jako silného hráče díky jeho podílu v OpenAI a schopnosti integrovat AI do stávajících produktů.
- Většina investorů by předpokládala, že v nejisté době nás zachrání stabilní zlato. U toho se ale žádný růst nekoná. Potvrdilo se to, co už v minulé debatě předpokládal Jaroslav Šura: „zahájení války automaticky neznamená dražší zlato, zejména v kontextu uplynulých měsíců.“
Strategie pro investory: Zachovejte klid
Navzdory dramatickým titulkům v médiích nejsou propady hlavních indexů jako S&P 500 nijak extrémní. Pro dlouhodobého investora zůstává rada stejná: nepanikařit a neprovádět zbrklé změny v portfoliu.
Analytici Portu se shodují, že pokud máte investiční horizont v řádu desítek let, současná volatilita může být spíše příležitostí k dokupování se slevou. „Je to jako hledání třešničky na dortu – základem zůstávají široce diverzifikovaná ETF, ale aktuální poklesy u technologických gigantů mohou být zajímavým doplňkem,“ uzavírají diskuzi.
Na pivu s analytiky #25 na YouTube a Spotify
Jan je fanouškem trhů a ekonomiky. Vede analytický tým Portu, se kterým komentuje ekonomický a tržní vývoj a připravuje výhledy. Investory pravidelně informuje o tom nejdůležitějším prostřednictvím článků, podcastů a webinářů. Přednáší na Metropolitní univerzitě Praha a je spoluautorem knihy Trhy: měnová politika pro nadšence a investory.
