Zpět na články
Kam míří kapitál? Mezi íránskými raketami, politickým napětím a revolucí AI
Blízký východ jako test odolnosti trhů
Aktuální konflikt zahrnující Írán a Izrael vyvolal na trzích vlnu volatility. Zatímco Michal Semotan zůstává optimistou a věří v urovnání operací během dvou týdnů, Petr Žabža varuje, že vojenské plány často končí u prvního výstřelu a realita může být jiná. Zejména pak předpokládaná délka celého konfliktu. Podle diskutujících není největším šokem samotný konflikt, ale jeho nepředvídatelné dopady na globální obchod, zejména pokud by Írán pokračoval v útocích na sousedy v Perském zálivu a narušil dopravu v Hormuzském průlivu.
V takové situaci se potvrzuje status amerického dolaru jako bezpečného přístavu. Investoři se po zahájení konfliktu začali stahovat z Evropy i z rozvojových trhů. Šlo tedy o obrat trendu, který na trhu byl před vypuknutím konfliktu. „Jako alternativa by se samozřejmě mohlo nabízet i zlato. Po uplynulých měsících si ale nemůžeme být s dalším vývojem jistí vzhledem k jeho dosavadnímu silnému růstu.“ dodává Jaroslav Šura.
AI: Konec „vylepšeného Googlu“ a nástup tvrdého byznysu
V oblasti umělé inteligence se trh přesunul z fáze nekritického nadšení do fáze reálné implementace. „Už to nepoužíváme jen jako lepší vyhledávač, ale řešíme, jak to pomůže byznysu,“ podotkl Petr Žabža s tím, že pro banky je AI nyní klíčovou kompetencí.
Experti se shodují, že:
- Vítězové jsou jasní: Big Tech firmy jako Microsoft, Amazon a Alphabet mají díky obrovskému cashflow a infrastruktuře (cloudu) neotřesitelnou pozici.
- Revaluace softwaru: Firmy, které dříve rostly jen díky slibům, jsou nyní trhem tvrdě trestány. Přežijí ty, jejichž podstata je umělou inteligencí nenahraditelná (např. kyberbezpečnost), zatímco jednoduché služby (zákaznická centra) čekají divoké změny.
- Trh práce v ohrožení? AI pravděpodobně nezpůsobí masovou nezaměstnanost, ale „zabije“ juniorské a nízkoúrovňové pozice. Naopak pozice manažerů a specialistů díky ní budou ještě efektivnější.
Politické riziko: Trump a rok 2026
Velkým tématem byly blížící se americké „midterms“ volby. Aleš Vávra varuje před scénářem, kdy by Donald Trump nemusel uznat případnou porážku, což by pro trhy znamenalo „brutální riziko“ přesahující dopady jakýchkoliv cel. Debata se dotkla i Trumpovy nepředvídatelnosti – ačkoliv je vnímán jako „dealer“, který tlačí na pilu, aby následně vyjednal kompromis, jeho útoky na nezávislost centrální banky (Fed) jsou bezprecedentní. Důvěryhodnost investorů v systém se zkrátka proplétá celým jeho prezidentským obdobím.
Kam tedy investovat?
Pro dlouhodobého investora zůstává základem USA, a to i přes politické turbulence. Důvodem je stále vstřícný přístup k investorům, zajímavé IPO a až na výjimky stále zajímavý růst valuací v dlouhodobém měřítku. V neposlední řadě pak flexibilní trh práce, kterému se Evropa nemůže rovnat.
Při výběru konkrétních titulů experti doporučují:
- Sledovat Free Cash Flow Yield: Porovnávat výnosnost volné hotovosti s výnosem desetiletých dluhopisů. Pokud je výnos akcie nižší než bezpečný dluhopis, je to varovný signál.
- Dluhopisy jako stabilizátor: V současné době dávají smysl i dluhopisy, které nabízejí zajímavý výnos při relativně nížším riziku v porovnání s akciovými trhy.
- Sentiment trhu: Trh je aktuálně velmi mělký a náchylný k panice vyvolané i jediným tweetem nebo analýzou, jako byl nedávný report Citrine Research.
- Držet se své strategie: Pokud již máte nastavenou strategii a pravidelně investujete, nemělo by aktuální dění ovlivňovat vaší strategii. Dobře vyváženému portfoliu neodborné zásahy mohou spíše uškodit.
Konzervativní investice?
Realitní fond WOOD & Company s růstem 7–9 % ročně, a to po odečtení poplatků.
Závěrečný výhled: Příštích několik let bude ve znamení monetizace AI. Klíčovým momentem může být případný soudní spor Elona Muska s OpenAI, který by mohl otřást celým sektorem, ale rozvoj technologie jako takové již nikdo nezastaví.
Pokud investujete podle své vlastní strategie, může být v dnešní době zvýšené volatility mnohem těžší zorientovat se v čím dál tím větším množství příchozích zpráv, a to jsme první kvartál roku 2026 ještě ani neskončili. Investujme s rozumem.
Jan je fanouškem trhů a ekonomiky. Vede analytický tým Portu, se kterým komentuje ekonomický a tržní vývoj a připravuje výhledy. Investory pravidelně informuje o tom nejdůležitějším prostřednictvím článků, podcastů a webinářů. Přednáší na Metropolitní univerzitě Praha a je spoluautorem knihy Trhy: měnová politika pro nadšence a investory.
