Komentář k aktuálnímu dění na trzích: Shrnutí a odpovědi na dotazy

V polovině března jsme odvysílali webinář zaměřený na přístup k tržním výkyvům z dlouhodobé investiční perspektivy. Šéf Portu Radim Krejčí společně s analytikem Markem Pokorným a projektovým manažerem investičních konzultací Tadeášem Silovským diskutovali o tom, proč není nutné reagovat unáhleně a jak si udržet investiční strategii bez zbytečného stresu. Záznam si můžete pustit na tomto odkazu. V rámci webináře jsme odpovídali i na vaše dotazy, kterých se tentokrát sešlo opravdu velké množství. Přinášíme vám proto shrnutí těch nejčastějších, doplněné i o ty, na které již nezbyl prostor během webináře.

Aktuální situace na trzích

Narážím na názor, že se pomalu blížíme k recesi, minimálně k přecenění nadhodnocených akcií. Má smysl je držet (i při dlouhém horizontu)?

Vždy je důležité, aby portfolio dávalo smysl s vámi zvoleným investičním horizontem. Aktuálně některé násobně nadhodnocené akcie (technologie, magnificent 7) vlastně prošly drobnou korekcí ceny a mohou být pro investory zase o něco lákavější i na dlouhý horizont.

Dáváme přednost široce diverzifikovanému portfoliu před vybíráním jednotlivých akcií, avšak souhlasíme, že současné poklesy mohou být dobrou příležitostí k příkupu. Zároveň zastáváme názor předních světových bank, že ukazatele pro letošní rok recesi zatím nepřipouštějí.

Dá se předpokládat další vysoký růst akcií zbrojařských firem i v budoucích letech?

Pokud bude konflikt pokračovat a zůstane finančně nákladný, lze očekávat další růst cen akcií zbrojařských firem. Naopak v případě rychlého diplomatického řešení by tempo zbrojení v Evropě mohlo zůstat lehce nad dosavadním průměrem, ale po nedávném prudkém růstu nelze v dalších letech očekávat výrazně nadprůměrné výnosy.

Jak vidíte volatilitu CZK k USD a EUR během 2025? Můžete vysvětlit výhody měn. zajištění k USD i EUR v roce 2025? Jaký predikujete vývoj eura a dolaru?

Měnové zajištění přináší výhodu ve chvíli, kdy investujete v korunách a očekáváte dlouhodobé posilování CZK vůči USD a EUR, resp. měnám, ve kterých jsou denominované investiční instrumenty. Pro rok 2025 neočekáváme žádné výrazné výkyvy na měnových párech. CZK bude z důvodu snižujících se úrokových sazeb ze strany ČNB spíše mírně oslabovat, což znamená, že vaše investice v EUR či USD by při prodeji a následném převodu do CZK generovaly v této měně více prostředků. Tuto otázku jsme zodpovídali i na webináři.

Zaznamenal jsem někde, že americká administrativa uvažuje i o zdanění zahraničního kapitálu na amerických trzích. Můžete se k tomu vyjádřit?

Ano, ale způsobilo by to možný odliv kapitálu zahraničních investorů a pokles amerického trhu, který tamější administrativa chtít pravděpodobně ve skutečnosti nebude. Celkově to hodnotíme jako spíše nereálné.

Jak vidíte budoucí vývoj zhodnocení v otevřeném realitním fondu OPF WOOD? Vím, že se čerstvě koupilo obchodně administrativní centrum v Bratislavě.

Bude jistě lepší než doposud i vzhledem k postupnému 100% obsazování nemovitostí fondu novými nájemci. Například za únor fond zhodnotil o více než 6 %. Více o výkonnosti našich realitních investic naleznete v článku zde.

Jak vidíte vývoj akcií PRIMOCO a z amerických NEWMONT ticker NEM?

Předpověď cen akcií je obtížná a závisí na mnoha faktorech. Primoco získalo certifikaci NATO STANAG 4703 a EASA LUC SAIL III pro svůj bezpilotní letoun One 150, což krátkodobě podpořilo akcie a otevírá nové obchodní možnosti, ale nezaručuje budoucí růst.

Newmont Corporation, těžař zlata, těží z rostoucí poptávky po zlatě v době nejistoty, ale cena akcií závisí i na nákladech a dalších faktorech. Vyšší produkce v roce 2025 nemusí nutně znamenat růst ceny akcií.Vzhledem k nepředvídatelnosti trhů je klíčová diverzifikace portfolia – investice do různých sektorů snižuje riziko a omezí dopady výkyvů jednotlivých akcií.

Jak (ne)reagovat na aktuální dění?

Je dobré v tuto chvíli dát jednorázovou rebalanci? Případně peníze převést na Investiční rezervu?

Pokud uvažujete o jednorázové rebalanci v reakci na aktuální pokles trhů, obecně doporučujeme zachovat klid a držet se dlouhodobého investičního plánu.

Nicméně rebalance v takové situaci může být výhodná – umožňuje totiž levně dokoupit složky, které poklesly, a udržet tak správné rozložení portfolia. Portu portfolia mají nastavenou automatickou daňově optimalizovanou rebalanci, která se spouští v případě větší odchylky od cílové alokace, podobně se chovají Strategie se zapnutou rebalancí. 

Pokud chcete využít jednorázovou manuální rebalanci Strategií, tak v tomto případě pozor, taková rebalance může způsobit odprodej některých instrumentů s vyšším než cílovým zastoupením a může vám tak vzniknout daňová povinnost.Pokud jde o přesun prostředků na Investiční rezervu, doporučili bychom ho pouze tehdy, pokud víte, že dané prostředky budete potřebovat v blízké době. Jinak může být přechod do konzervativnější strategie během poklesu spíše nevýhodný, protože byste realizoval/a ztrátu.

Doporučil byste mi, abych nadále posílala pravidelné částky na portfolia (s rizikovostí 5 a 8), nebo naopak nějak upravila své chování?

Obecně platí, že pravidelné investování i do portfolií s vyšší rizikovostí (např. 5 a 8) dává smysl především v případě, že investujete dlouhodobě a neplánujete prostředky v blízké době vybírat. Právě pravidelnost pomáhá zmírňovat dopady výkyvů trhu a z dlouhodobého hlediska zpravidla přináší lepší výsledky než snaha načasovat trh.

Důležité je, aby zvolené rizikové profily odpovídaly vašemu investičnímu cíli, časovému horizontu a ochotě nést krátkodobé poklesy hodnoty investice. Pokud tomu tak je, není nutné investiční strategii měnit, naopak pravidelné vklady jsou výhodné.

Bude prováděna v portfoliích s rizikovostí 6-10 nějaká úprava s lehkým odklonem části portfolia od amerického trhu k jiným trhům? Například k Evropě, Japonsku…

Odborná investiční komise, která rozhoduje o strategii a diskutuje o trzích průběžně, zatím nerozhodla o úpravách složení portfolií.  Jsme přesvědčeni, že složení našich portfolií je z dlouhodobého pohledu stále adekvátní a správné.

Když chci dnes vložit peníze do Portu, doporučili byste mi s ohledem na aktuální dění produkt peněženka, DIP, investiční rezerva nebo portfolio?

Časování trhu (snahy „vystihnout nejlepší okamžik“) většinou hraje v neprospěch investorů. Trhy se pohybují nepředvídatelně. Mnohem důležitější proto je soustředit se na:

• Váš investiční cíl (např. vytvoření rezervy, zajištění na důchod, koupě nemovitosti…).
• Časový horizont (kdy plánujete peníze využít).
• Vaši toleranci k riziku.

Podle tohoto lze vybrat vhodný Portu produkt:

• Portu peněženka – zpravidla pouze disponibilní prostředky určené k bezprostřednímu zainvestování.
• Investiční rezerva – krátkodobý až střednědobý velmi bezpečný nástroj, kde dochází k úročení většiny prostředků.
• Portu portfolia nebo Strategie – dlouhodobý investiční produkt podle zvoleného investičního profilu.
• WOOD & Company Realitní OPF fond – relativně výnosná a přitom spíše konzervativní složka investic (my jí říkáme investiční kotva).

Jedním z dobrých postupů je například vložit si  aktuálně dostupné volné prostředky na investiční rezervu a z ní nastavit pravidelné převody do portfolia (nebo i realitního fondu) tak, aby nedošlo k časování trhu, ale zároveň již byla vaše hotovost do doby zainvestování úročena. Pokud je vaším záměrem investování na důchod, doporučilil bychom založit také DIP účet a na něm postupovat obdobně s částkami maximalizujícími daňovou výhodu.

Obecně o Portu

Dá se přes Portu investovat do zlata?

Ano, v současné době je možné investovat do dvou ETF: Zlato a Komodity mix, jehož je zlato součástí.

Jak je to prosím s úmrtím investora?

V případě úmrtí klienta je nutné, aby dědicové doložili následující dokumenty:

• kopii úmrtního listu,
• pravomocné usnesení o dědictví,
• identifikaci oprávněné osoby (např. občanský průkaz).

Po jejich předložení a ověření bude možné přistoupit k převodu či výplatě prostředků.

V současné době provádíme při úmrtí investora automaticky odprodej všech investičních nástrojů a přeměňujeme je na likvidní prostředky z obezřetnostních důvodů. Pokud si ale investor nepřeje, abychom takto postupovali v případě jeho úmrtí, je možné nám takovou skutečnost dopředu sdělit a Portu se bude chovat dle přání investora. Více si můžete přečíst v našem FAQ v sekci Bezpečnost.

Nějakou dobu bylo na některých strategiích vypnuto zajištění měnového rizika. Jaký náhled na to máte teď?

Na strategiích je měnové zajištění vždy vypnuto, ale máte možnost si jej sami zapnout. V současné době jsme se rozhodli na všech portfoliích na míru měnové zajištění vypnout.

Kdy a jak často dochází k aktualizaci dat (hodnot) v aplikaci? Mohl by být zobrazen kromě datumu i čas, ke kterému byla data aktualizována?

Cenné papíry a investiční instrumenty jsou oceněny poslední známou hodnotou, zpravidla burzovním závěrem z předchozího dne (tedy jednou denně). Dále probíhá během dne přepočet do českých korun dle aktuálního fixingu ČNB. Děkujeme za váš námět, nad kterým se zamyslíme v rámci budoucího vylepšování naší aplikace. 

Můžete prosím vysvětlit, proč váš realitní fond zaostává za plánovanou výkonností?

WOOD & Company Realitní OPF nefunguje zatím dostatečně dlouho na to, aby byl schopen realizovat exity z developerských projektů, kterých se účastní. Zároveň se však postupně naplňuje obsazenost pronajímaných prostor. Fond je tedy na nejlepší cestě cílové výkonnosti dosáhnout již letošní rok. Při dalším ocenění se již propíše do ceny první prodaný developerský projekt a myslíme si, že výnos investory velmi mile potěší. (Pozn.: Otázka byla položena před zveřejněním únorových výsledků fondu. Nyní se fond s výkonností 11,6 % za posledních 12 měsíců řadí k nejlepším na trhu.)

Čím to je, že ETF se nakoupí v den obchodování, ale BRK-B až následující den?

Záleží na tom, zda jde o cenný papír obchodovaný v EU nebo v USA. Rozdílný den obchodování je dán odlišným datem vypořádání – v EU platí T+2, v USA T+1. Vzhledem k tomu, že my potřebujeme, aby se data vypořádání shodovala, je obchodování rozděleno podle těchto pravidel. Klient však na investičním účtu vidí své obchody podle dne realizace, ne podle vypořádání. Tyto informace jsme pro vás také sepsali v článku na našem Magazínu.

Váhám mezi klasickým portfoliem a DIP. Má smysl jít spíš do DIP, i když zaměstnavatel vůbec nepřispívá?

I když vám zaměstnavatel nepřispívá, má investování přes Portu v rámci Dlouhodobého investičního produktu (DIP) stále smysl.

Hlavní výhody DIPu:

• Daňová úspora – z daňového základu si můžete každý rok odečíst až 48 000 Kč, což může přinést až 7 200 Kč úsporu na dani z příjmu (při 15% sazbě).
• Snížený správcovský poplatek – u DIP účtu je trvale nižší poplatek než u běžného Portu portfolia (0,5 % ročně místo standardního 1,00 % před slevami).

Pokud tedy investujete pravidelně a plánujete využít prostředky až po dosažení 60 let, i bez příspěvku od zaměstnavatele je DIP dlouhodobě výhodný.

Naopak klasické Portu portfolio je vhodnější, pokud:

• nechcete využívat daňové úspory nebo je využíváte u jiného penzijního produktu,
• nebo nechcete vázat prostředky až do důchodu.

Proč nemůžou být akcie Doosanu v klasickém Portu, ale jen v Opportunity?

Mohou a budou. Pracujeme na tom, aby celá česká burza byla letos dostupná na Portu v rámci Strategií, ale i v novém produktu.

Jaká je výhoda investovat u vás a nechat si navždy ukrajovat ze zvyšujícího se majetku roční poplatek, než abych to investoval sám u brokera?

Investování přes Portu přináší výhodu plně profesionální správy portfolia – včetně výběru investic, rebalancování, diverzifikace či měnového zajištění a klientské podpory. Poplatek, který si účtujeme, zahrnuje kompletní servis, který by si při individuálním investování u brokera musel investor zajišťovat sám. A některé funkcionality brokeři nenabízejí vůbec.

Otázka zní, jak chcete být aktivní, kolik chcete investováním trávit času, kolik uděláte při investování sám/a chyb a kolika omylů se dopustíte v tom dlouhém investičním horizontu a zda nakonec bude váš čistý výnos vyšší u brokera nebo u Portu.

Jsme přesvědčeni, že Portu nabízí hodně muziky za málo peněz. I úspora času a bezpečnost je důležitá – nechceme, aby naši klienti museli investováním trávit hodiny, peníze tu mají být pro nás klienty a ne my pro peníze. Investování přes brokera je časově náročné – zkuste si stanovit vlastní hodinovou sazbu a tu připočítat k nákladům, pokud investujete samostatně.

Z našich statistik vyplývá, že velká většina klientů, kteří investují sami, byť oficiálně s nižšími poplatky, tak dosahuje nižších výnosů než na Portu portfoliích. Důvodem jsou investiční chyby, nedodržení strategie, přílišná aktivita, skryté poplatky, marže či spready, problémy a náklady spojené s měnovou konverzí atd.

Zdá se mi, že vývoj ceny akcií je v aplikaci mírně opožděný, např. oproti Google Stock, je tomu tak?

Ano, v aplikaci Portu se ceny instrumentů (akcií i ETF) aktualizují jednou denně, vždy v noci, což může vést k mírnému zpoždění. Zobrazujeme poslední závěrečnou cenu z burzy z předchozího dne. Naše platforma je však zaměřena na pasivní investování, kde je klíčové sledovat dlouhodobý vývoj spíše než krátkodobé cenové pohyby.

V průběhu tohoto roku ale plánujeme vylepšení, díky kterému budou probíhat aktualizace cen několikrát denně.

Jaký poměr mezi prostředky na spořicím účtu a dlouhodobými investicemi (8+ let) byste doporučili? Má smysl spořicí účet úplně zrušit?

Spořicí účet je pro většinu lidí úplně prvním investičním krokem. Začít si pravidelně odkládat peníze stranou je důležitý finanční návyk, který tvoří základ pro další kroky ve správě osobních financí.

Spořicí účet zároveň plní důležitou roli – slouží jako rezerva, kterou chcete mít ihned po ruce, například pro nečekané výdaje, výpadek příjmů nebo jednoduše pro pocit bezpečí. Obvykle se doporučuje držet na spořicím účtu 3–6násobek měsíčních výdajů. Ve chvíli, kdy tuto částku překonáte, se doporučuje začít peníze zhodnocovat dynamičtěji. 

Dalším faktorem je i vaše zázemí. Pokud jste například člověk s vlastním bydlením s minimem pravidelných finančních závazků, stačí vám na spořicím účtu rezerva k pokrytí pouze těchto nižších nákladů. Naopak pokud máte pravidelné výdaje vyšší (nájem, pojištění rodiny, péče o potomky….), určitě je lepší mít rezervu v případě nenadálých událostí vyšší ve smyslu právě 3 a více měsíčních platů.

Dalším krokem do světa investic pak může být Investiční rezerva od Portu. Jde o náš nejkonzervativnější investiční produkt. Je to dobrá volba pro střednědobé cíle (např. větší nákup v horizontu 2–5 let), nebo jako „parkovací místo” pro peníze, které zatím nechcete investovat dynamicky.

Pro všechny další volné finance, u kterých máte investiční horizont 8 let a více pak dává smysl zvolit klasické Portu portfolio – je postavené na široce diverzifikovaných ETF.

Platí stále čtvrtletní 100% sleva na poplatku těm, kteří loni museli přejít z tarifu Standard?

Ano, sleva jim stále platí.

O našich plánech do budoucna

Platí stále, že rebalance portfolií formou nákupu/prodeje probíhá jen jednou měsíčně? A který den v měsíci k výpočtu „driftu“ dochází?

Daňově optimalizovaná automatická rebalance probíhá při každém finančním pohybu na vaší investici – při vkladu prostředků, při výběru nebo převodu, při připsání dividendy, zároveň probíhá v první obchodní den v měsíci (dochází k výpočtu driftů). Od ledna se změnila automatická rebalance na daňově optimalizovanou. Více si můžete přečíst v tomto článku.

Plánujete snižování poplatků?

Momentálně neplánujeme plošné snižování poplatků, ale dlouhodobě platí, že s rostoucím objemem zainvestovaných prostředků si Portu bude moci dovolit poplatky snižovat.

Už teď však mají investoři několik možností, jak si poplatky efektivně snížit:

• Pozvi přátele: Za každého pozvaného investora získáte investování na 3 měsíce zdarma.
• Objemová pásma: S vyšším objemem zainvestovaných prostředků automaticky klesá procentuální výše poplatku.
• Fixace: Pokud si investici zafixujete (ale vybírat peníze můžete) na určité časové období, získáte slevu na poplatku.

Snažíme se, aby bylo investování na Portu dlouhodobě výhodné, a právě tyto možnosti umožňují investorům dosáhnout nižších nákladů i bez plošných změn ceníku.

Plánujete portfolio složené z evropských akcií?

Tematické strategie na evropské akcie jsou v řešení. Nyní máme k dispozici samotné ETF evropských akcií a samozřejmě vybrané akcie v nabídce.

Plánujete zařadit nějaké ETF zaměřené čistě na evropský obranný průmysl a přidružená odvětví? A myslíte, že mají obranné/zbrojařské akcie i nadále potenciál?

Aktuálně máme k dispozici ETF Obranný průmysl. Další se v dohledné době přidávat nechystáme. Tato otázka byla také zodpovězena během webináře.

Bude se v budoucnu přidávat S&P 500 Equal Weight ETF?

Tuto možnost aktuálně zvažujeme a nejdříve by k tomu mělo dojít v horizontu 6 měsíců v rámci rozšiřování produktové nabídky.

Uvažujete zavést i 3. obchodní den v týdnu nebo přímo kontinuální obchodování?

Ano, plánujeme obě varianty již tento rok.

Je Portu na prodej?

Strategickým partnerstvím se nebráníme, ale ne, Portu aktuálně na prodej není. Pokud by došlo k jakékoli zásadní změně, klienti by o ní byli včas informováni oficiální cestou.

Plánujete nějaké odměny pro dlouholeté klienty u Portu?   

U každé nové investice má klient možnost zvolit si tzv. fixované období, tedy dobu, po kterou zůstane investice bez výběru. V závislosti na délce tohoto období se pak automaticky uplatní odpovídající sleva na správcovský poplatek dle sazebníku.

Měl bych zájem o nakupování více českých akcií z pražské burzy na Portu. Plánujete je přidat do nabídky?

Ano, máme v plánu přidat kompletní nabídku.

Hodláte přidat kromě růstových i ‚value‘ ETF, potažmo ‚value small cap‘ ETF?

Aktuálně zvažujeme jejich přidání.

Bude někdy možné vybrat z vlastní strategie, pokud je část po časovém testu, i pokud jsem v ní nedávno provedl změnu ve složení? Dnes se zadává jen částka v Kč.

Máme algoritmus nastavený tak, aby v případě pozitivního cílového zastoupení docházelo primárně k odprodeji pozic, které jsou po daňovém časovém testu. Pokud jste provedl změnu ve složení bez zaslání nových prostředků, již pravděpodobně došlo k nákupům a prodejům jednotlivých instrumentů dle nově požadovaného cílového zastoupení.

Plánujete i webinář k Portu Gallery?

Ano, přemýšlíme o termínu a tématech takového webináře, děkujeme za podnět.

Neuvažujete o přidání nějakého kanadského ETF? Rád bych si poskládal globální strategii bez S&P 500 a chybí mi tam právě Kanada.

Uvažujeme a budeme do konce tohoto roku přidávat.

Využil jsem na Opportunity IPO Doosan Škoda a jsem zatím velmi spokojen s vývojem. Chystají se nějaké další podobné příležitosti na Opportunity?

V současné době podobnou příležitost v podobě primárního úpisu akcií neplánujeme.

Plánujete přidat do nabídky ETF i další tituly, například USD varianty už existujících ETF či další na odvětví zaměřená ETF (medical, biotech…)?

Ano, přidání zmíněných ETF plánujeme.

Neplánujete nabídnout uživatelům méně „bolestnou“ možnost, jak přejít na strategii bez ESG (bez odprodeje stávajících pozic)?

Aktuálně tuto možnost nenabízíme a neplánujeme ji zavádět. V ESG portfoliích jsou jiné instrumenty než v těch klasických a při změně je potřeba stávající instrumenty odprodat a následně nakoupit nové.

Děkujeme za všechny položené dotazy a doufáme, že vám webinář přinesl cenné postřehy o aktuálním dění na trzích a ukázal, že klíčem k úspěchu je zachování chladné hlavy a dlouhodobé strategie. Těšíme se na vás při dalších diskuzích o investování!

Redakce Portu

Jsme zde, abychom vám umožnili pracovat se svými financemi tak, jak je to pro vás nejlepší. Budujeme místo, kam můžete peníze ukládat a nechat je vydělávat. A to vše jednoduše a bez starostí.

Všechny články od autora