Zpět na články
#441 - Návrat staré lásky
Návrat staré lásky? Evropská unie se předběžně dohodla na legislativě, která má dokončit uzavření obchodní dohody s USA a zrušit cla na dovoz amerického průmyslového zboží. Zároveň obsahuje pojistky pro případ, že by Trump od dohody odstoupil. Navazuje na obchodní dohodu uzavřenou loni, která stanovila 15% strop na většinu evropských dovozů do USA včetně automobilů, léčiv a polovodičů. Jedná se tak o další krok ke zlepšení vzájemných vztahů po tvrdých (ne)manželských hádkách.
Šok z potrubí. Evropská komise zhoršila výhled růstu ekonomiky EU na 1,1 % kvůli energetickému šoku spojenému s ropnou krizí na Blízkém východě. Na ty je EU stále citlivá, ačkoliv se její odolnost díky investicím do udržitelných zdrojů energie zlepšuje. Inflace má v roce 2026 v EU dosáhnout 3,1 %, což zřejmě vyústí v růst sazeb ze 2 na 2,25 %. Hlavním tahounem růstu HDP zůstává spotřeba domácností, zatímco rizikem jsou ceny energií, geopolitická nejistota a slabší investice. EK snížila i výhled pro růst české ekonomiky, a to na 1,8 %. V rámci sedmadvacítky ale zůstáváme nadprůměrní.
Athény jsou zpět. Co dokázalo za posledních pět let porazit investory milovaný technologický index Nasdaq-100? Překvapivě řecký akciový trh. Ten tak dokončil působivý obrat po dluhové krizi, ve které athénský trh i bankovní sektor ztratily přes 90 % hodnoty, a řecká ekonomika už je podle všeho opět zdravá jako středomořská strava. Navzdory impozantnímu růstu jsou řecké akcie kupodivu stále oceněny relativně nízko, a to i přesto, že se v indexech MSCI vrátily do kategorie vyspělých trhů.
Nvidia nebrzdí. Čipový gigant překonal očekávání trhu rekordními výsledky za 1. čtvrtletí 2026 i výhledem na další kvartál. Tržby meziročně vzrostly o 85 % a čistý zisk se více než ztrojnásobil. Firma plánuje rekordní zisky utratit na zpětný odkup akcií v hodnotě 80 miliard dolarů, zatímco ostatní big tech firmy naopak zpětné odkupy kvůli masivním investicím do AI infrastruktury omezují. Nevídaně silné výsledky Nvidie bere trh jako signál, že růst AI je nadále zdravý.
Nový vyzyvatel. Firma Cerebras Systems zažila silný vstup na burzu, po kterém dosáhla tržní kapitalizace 100 miliard dolarů. Na rozdíl od Nvidie, AMD a Intelu nevyrábí tisíce malých čipů v clusteru, ale jeden gigantický čip s extrémní rychlostí. Cerebras má kapacity vyprodané do roku 2027 a její úspěch při vstupu na burzu – jeden z vůbec největších za poslední roky – otevře brány dalším výrobcům AI čipů, jako jsou SambaNova, D-Matrix a jihokorejský Rebellions.
Meta rozdává padáky. V rámci rozsáhlé restrukturalizace ruší vlastník Facebooku a Instagramu zhruba osm tisíc pracovních míst především v inženýrských a produktových týmech. Jde o přibližně 10 % všech zaměstnanců. Firma zároveň masivně navyšuje investice do AI, kam letos plánuje vložit přes 100 miliard dolarů a přesunout sedm tisíc lidí. Kontroverzi však vyvolává plánovaný sběr detailních dat z pracovních zařízení pro trénink AI modelů, proti kterému se část pracovníků bouří.
Donald na nákupech. Investiční účty Donalda Trumpa v prvním čtvrtletí roku vykázaly mimořádně vysokou aktivitu s více než 3 600 transakcí v hodnotě nejméně 220 milionů dolarů. Obchody zahrnovaly široké spektrum akcií včetně velkých technologických firem jako Nvidia, Apple, Microsoft či Amazon. Investice prý spravují nezávislé instituce bez Trumpova přímého zásahu, prezident je přesto v obrovském střetu zájmů vzhledem ke svému vlivu na regulace a rozhodování vlády.
Kvantová horečka. Trumpova administrativa oznámila granty ve výši 2 miliard dolarů pro devět firem v oblasti kvantových technologií, což okamžitě vyvolalo prudký růst akcií v tomto sektoru. Největším příjemcem je IBM, další prostředky míří například do firem GlobalFoundries, D-Wave, Rigetti nebo Infleqtion. Financování je spojeno i s menšinovými podíly vlády v těchto společnostech. Investoři reagovali silným optimismem a akcie výrazně rostly i u kvantových firem, které přímé granty nezískaly.
Elon prohrál. Musk pohořel v soudním souboji s OpenAI, ve kterém firmu obviňoval z odklonu od původního poslání vyvíjet AI ve prospěch lidstva. Podle soudu žalobu podal příliš pozdě, a i případné odvolání má jen malou šanci na úspěch. Spor se týkal transformace OpenAI z neziskové organizace na ziskovou společnost financovanou miliardovými investicemi. Musk, který OpenAI spoluzakládal, dlouhodobě kritizuje směřování firmy pod vedením Sama Altmana. Zároveň mezitím rozvíjí vlastní projekt xAI.
Konec pálení dinosaurů? Globální prodeje automobilů se spalovacím motorem dosáhly vrcholu už v roce 2017 a od té doby postupně klesají. Přechod od benzínových a dieselových aut k elektromobilům tak nabírá na síle a stává se klíčovou součástí dekarbonizace dopravy. Zatímco prodeje spalovacích vozů stagnují či klesají, elektromobily se naopak pěkně rozjíždějí – jen mezi lety 2022 a 2025 se jejich globální prodeje více než zdvojnásobily.
Shortaři šli do krytu. Czechoslovak Group (CSG) vstoupila do roku 2026 se silnými výsledky navzdory pesimismu v obranném sektoru i útokům short sellerů z Hunter Brook spekulujících na pokles ceny akcií. Tržby v prvním čtvrtletí vzrostly o 14 % na 1,54 miliardy eur a čistý zisk vyskočil o 95 % na 299 milionů eur. Firma zároveň zvýšila objem potvrzených zakázek na 17 miliard eur, o dalších 27 miliardách eur se vyjednává. Tahounem růstu zůstává výroba dalekonosné munice s vyššími maržemi, po které roste poptávka hlavně z Ukrajiny. Akcie po výsledcích v Amsterdamu přidaly 7,5 %, přesto zůstávají podstřelené asi o 43 % pod upisovací cenou.
SaaSpokalypsa se odkládá. V prvním čtvrtletí 2026 vzrostly zisky softwarového sektoru v indexu S&P 500 o 23 %. Firmy jako ServiceNow, Datadog, Fortinet, Palo Alto Networks, CrowdStrike, Figma a další ale pokračovaly v silném růstu bez známek toho, že by jim AI ukusovala z tržního podílu. Tím mírně uklidnily obavy investorů, že AI nahradí lidskou práci AI agenty, sníží náklady na vývoj firemního softwaru díky modelům jako ChatGPT Codex nebo Claude a naruší tak byznys velkých softwarových hráčů. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF si v květnu připsal 10 % a výprodej využil i Donald Trump. Od svého maxima ale softwarový ETF stále ztrácí více než 20 %.
Chcete mít na byt? Založte startup a prodejte ho „za ranec“. Simple as that. Touto radou pro zhruba milion mladých lidí přišel guvernér ČNB Aleš Michl ve svém posledním rozhovoru. Podporu podnikavosti v ČR vítáme a neradi bychom někomu kazili radost. Na druhou stranu si ale nejsme jistí, jestli je to ta pravá cesta, jak dosáhnout na byt. Dle statistik totiž až 90 % startupů neuspěje a zakladatelé či prvotní investoři tak často o peníze spíš přijdou.
Michl dal také jasně najevo, že u něj má boj s inflací přednost před růstem ekonomiky i levnějšími hypotékami. Úrokové sazby tak zůstanou vyšší delší dobu, protože právě drahé peníze mají zabránit návratu vysoké inflace. Michl zároveň kritizoval trvalé rozpočtové deficity vlády, které podle něj tlačí ceny vzhůru a nutí centrální banku držet přísnější měnovou politiku. Pro ekonomiku to na oplátku znamená pokračující tlak na úvěry, hypotéky i slabší růst v dalších měsících. Kromě startupů, těch zřejmě vyroste dost.
Co nového v Portu?
Srdečně vás zveme na další ročník oblíbené akce Den otevřené garáže Portu Gallery vol. 6, který se uskuteční již zítra 23. května 2026 od 10.00 do 15.00 v historických prostorách garáže v Litoměřicích. Můžete se těšit na unikátní sbírku investičních automobilů, která zahrnuje legendární vozy jako Dodge Viper RT/10 1995, Porsche 911 Clubsport 1989, Ferrari 400i, Alfa Romeo 1900 C 1953, Mercedes-Benz 220 SEb a mnoho dalších.
Máme posledních pár míst na online workshopu zaměřeném na stock picking, který proběhne ve středu 27. května od 17.30. Můžete se na něm seznámit se základy analýzy firem a dozvědět se, na co se při výběru jednotlivých akcií zaměřit a na co si dát pozor. Ukážeme si také, proč může být stock picking náročný a jak se vyhnout nejčastějším chybám. A podíváme se také na to, jakou roli by měl stock picking v portfoliu hrát. Přihlásit se můžete přímo ze svého účtu na Portu v sekci Investiční konzultace. Díky omezenému počtu účastníků nabízí každý workshop i prostor pro otázky a diskusi, takže téma můžeme prozkoumat přesně tak, jak vás zajímá, a probrat i příklady z praxe.
Práce v Portu? Hledáme kolegy do týmu zákaznické podpory! Pokud vás baví komunikace s lidmi, orientujete se ve světě financí a chcete pomáhat našim investorům s jejich dotazy, možná hledáme právě vás. A pokud nehledáme přímo vás, možná víte o někom, koho by pozice zajímala. Dejte nám vědět – za doporučení kandidáta, se kterým si plácneme, vás finančně odměníme 2 000 Kč na investování v Portu. Podrobnosti o pozici najdete u nás na webu.
Hezký víkend!
Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.
