Zpět na články
#463 - Účet za AI mejdan
Poptávka bez peněz. Podle šéfa Nvidie Jensena Huanga je poptávka po výpočetním výkonu pro AI nadále obrovská, ale kapitál je vzácný. Jinými slovy, kapitál začíná vysychat a firmy mohou mít problém najít peníze na financování nových investic. Problém se týká zejména takzvaných neocloudů jako CoreWeave nebo Nebius, které kupují čipy Nvidie a pronajímají jejich výkon vývojářům AI. Přístup ke kapitálu ztěžují rostoucí úroky a nervozitu vyvolávají i některé neúspěšné nebo odložené vstupy na burzu.
Minus tři biliony. Čipové akcie od 6. října přišly o více než 3 biliony dolarů tržní hodnoty, z toho zhruba 900 miliard jen ve čtvrtek, když index SOX odepsal přes 6 %. Náladu pokazily čtvrtletní výsledky Mety, která zvedla odhad výdajů na AI a její akcie klesly o 7 %. Výrobce strojů na čipy Lam Research měl sice rekordní tržby, kvůli omezeným dodávkám a slabší Číně ale další čtvrtletí vyhlíží s opatrností. Výprodej zasáhl i Asii, kde SK Hynix odepsal 5,5 % a Samsung 4 %. Část investorů už ale pokles nakupuje a do čipových ETF minulý týden přitekl rekordní objem peněz.
Kdo zaplatí dluhy? Nervozita se přelévá i na trh s dluhy. Investoři se čím dál více pojišťují pro případ, že technologické firmy nebudou schopné splácet půjčky, kterými financují AI. Tohle „pojištění“ se nejvíce prodražuje u firem, které si na AI hodně půjčují, třeba u Oraclu. Současně padají jejich akcie. Pokud by se k drahým penězům přidaly i slabší zisky, výprodej technologických akcií by mohl pokračovat.
Benzinky si mnou ruce. Cena ropy Brent vyskočila na 113 dolarů za barel, nejvýše od května, a americká WTI překonala 100 dolarů. Trhy znervózňují útoky jemenských Hútíů na saúdskoarabské cíle a zprávy, že USA a Izrael chystají obnovení útoků na Írán po listopadových volbách do Kongresu. Cílem má být právě íránská energetická infrastruktura, což by opět snížilo dodávky ropy na trh. Pro inflaci a sazby to ale dobrá zpráva není a řidiči se mohou připravit, že jim to čerpací stanice brzy připomenou.
Evropané přesedají do elektra. Prodej čistě elektrických aut v Evropě vzrostl v září meziročně o 70 % na více než 300 000 kusů v 17 sledovaných zemích. Tvořila tak 33 % všech prodaných aut. Od začátku roku se jich už prodaly 2 miliony. Zájem o elektrická auta roste v době, kdy ceny pohonných hmot stoupají na dlouholeté rekordy. Ropa za 113 dolarů je zřejmě nejlepším obchodníkem s elektromobily.
Přijde Řecko o titul? Veřejný dluh eurozóny vzrostl ve 2. čtvrtletí na 88,8 % HDP (z 88,4 % v 1. čtvrtletí a 87,3 % před rokem), což je přibližně 14,4 bilionu eur. V čele jsou nadále Atény se zadlužeností 140,8 % HDP, ale brzy je vystřídá Řím (139,9 % HDP). Řecku se po ozdravné kúře dluh snížil o 11 procentních bodů. Následuje Francie s dluhem 119,1 % HDP. Dluh Paříže se meziročně zvýšil o 3,7 procentního bodu. Nervozita okolo francouzských dluhopisů navíc roste s tím, jak jejich výnos vystoupal nejvýše od roku 2002.
Čínská schizofrenie. Ekonomika Číny ve 3. čtvrtletí meziročně vzrostla ze 4,3 na 4,5 %. Táhne ji hlavně export, který v září meziročně vzrostl o 36 %. Svět kupuje hlavně čínské komponenty pro AI, high-tech zboží a elektromobily. Doma je to ale horší. Domácí investice za tři čtvrtletí klesly o 7,2 %, ty do nemovitostí dokonce o 20,6 %, a ceny nových bytů padají už 39. měsíc v řadě. Nedaří se ani čínským akciím. Index CSI 300 klesl 10. týden v řadě a vstoupil do medvědího trhu.
Peking zvažuje stopku. Čína plánuje omezit export 40 klíčových technologií v oblastech, jako jsou AI, fotovoltaika a biomedicína. Vývoz 14 z těchto technologií má být zakázán, zatímco ve zbývajících 26 případech bude potřeba získat povolení. Hlavním důvodem jsou bezpečnostní rizika, protože AI by mohla být zneužita k útokům proti kritické infrastruktuře. Uvidíme, jestli si tím soudruzi pod sebou neřežou větev, jelikož právě vývoz těchto technologií drží čínskou utrápenou ekonomiku nad vodou.
AI žere Metu. Akcie Mety spadly po zveřejnění výsledků skoro o 7 %. Investory vyděsilo, že firma ve 3. čtvrtletí poprvé více peněz utratila, než vydělala. Důvodem je čím dál agresivnější utrácení za AI. Meta navíc přitvrdila a letos chce do AI investovat přes 135 miliard dolarů, více než dříve slibovala. Na trhu zároveň sílí obavy, jestli Meta kvůli obřím výdajům zvládne splácet své dluhy. Tržby přitom dál slušně rostou a překonaly odhady.
Megafúze na obzoru. Muskovy firmy zveřejnily výsledky. Tesla hlásí slabší kvartál, zisk jí meziročně klesl skoro o polovinu kvůli obřím výdajům na roboty a AI. Tržby meziročně stagnovaly. SpaceX naopak zažila raketový růst, tržby jí vyskočily o více než 150 % a poprvé od vstupu na burzu je v zisku. Táhne ji hlavně Starlink a pronájem výpočetního výkonu pro AI. Musk na to navázal oznámením, že obě firmy zřídily komise, které mají prozkoumat jejich možné spojení. Sám ho označil za dobrý nápad a snad největší fúzi v historii. Hotovo ale zdaleka není. Případná transakce by musela překonat řadu překážek, včetně souhlasu akcionářů, střetů zájmů a schvalování vedením obou společností.
Slabší epizoda. Netflixu vzrostl ve 3. čtvrtletí zisk o skoro 44 % a překonal očekávání. Investory to ale nenadchlo, firma totiž zveřejnila slabší výhled na konec roku. Tržby navíc rostly nejpomaleji za téměř tři roky. Za lepším ziskem stojí hlavně načasování nákladů, ne skutečné zlepšení byznysu. Zklamáním je reklama, na kterou investoři sázeli jako na druhý pilíř růstu. Netflix navíc tlačí konkurence a chystá se propouštět.
Volvo bez airbagu. Akcie Volvo Cars se propadly o dalších 27 % na historické minimum, přičemž od začátku roku ztratily více než dvě třetiny. Automobilka za 3. čtvrtletí vykázala pětkrát větší provozní ztrátu, než s jakou počítal trh. Tržby klesly o téměř 23 % a v Číně dokonce skoro o polovinu. Firma proto zruší dalších 2 500 pracovních míst (okolo 6 % zaměstnanců), a to nad rámec 3 000 míst oznámených loni.
Tu kabel. Meta postaví nový podmořský kabel Petal, který propojí USA a Francii. Na 7 000 kilometrech zvládne přenést až milion gigabitů za sekundu, dvakrát více než kterýkoli dnešní kabel. Za jedinou sekundu by tak poslal zhruba 25 000 filmů v HD kvalitě. Půjde o první komerční kabel s vlákny, která mají dvě jádra místo jednoho, a do provozu by mohl jít v roce 2029. Podmořské kabely přitom přenášejí přes 99 % dat, která putují mezi kontinenty, a ve velkém je financují technologičtí obři jako Google, Meta, Microsoft nebo Amazon.
Strýček Elon rozdává. Musk slíbil, že příští rok daruje každému dítěti v USA jednu akcii SpaceX. Dětí do 18 let žije v USA zhruba 73 milionů a při současném kurzu kolem 145 dolarů by dar vyšel na více než 10 miliard dolarů. Pro Muska, jehož jmění se odhaduje na více než 900 miliard dolarů, je to zhruba procento jeho majetku. Akcie má Musk podle Trumpa rozdat skrze takzvané Trumpovy účty, tedy investiční účty pro děti zřízené státem.
DIPů už je více než obyvatel Ostravy. Podle posledních dat AKAT zájem o dlouhodobý investiční produkt nadále roste. Ke konci září už Češi uzavřeli 288 726 smluv a na stáří si touto cestou odkládají 14,2 miliardy korun. Šéfka AKAT Jana Brodani věří, že by hranice 300 tisíc mohla padnout ještě letos. Náš DIP od Portu se přitom podle srovnání HN řadí na druhé místo mezi poskytovateli podle počtu uzavřených smluv. Jak říkají investiční klasikové: Buy the DIP!
Co nového v Portu?
Běží poslední dny ankety Cena veřejnosti Zlaté koruny o nejoblíbenější finanční produkt roku, ve které můžete hlasovat i pro Portu. Pokud vám u nás něco dělá radost, budeme moc rádi za váš hlas. Zabere to necelou minutu a Zlatá koruna vás navíc zařadí do slosování o nový iPhone. Uzávěrka je v neděli 25. října o půlnoci, tak ať vám to neuteče.
V Portu právě hledáme nového kolegu nebo kolegyni na pozici Front Office Specialist. Jde o práci s klienty, tedy zpracování registrací, vyřizování dotazů přes telefon i chat a každodenní kontakt s lidmi. Zkušenost s financemi je výhodou, ne podmínkou. Hledáme hlavně trpělivého člověka se smyslem pro detail. Pokud vás práce s klienty baví, ozvěte se nám. A kdybyste o někom šikovném věděli, budeme rádi, když mu o nabídce řeknete. Více v inzerátu na StartupJobs.
Hezký víkend!
Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.
