Zpět na články
#435 - Trump mírotvůrce
Trump mírotvůrce. Americkému prezidentovi se podařilo pozastavit další válku, tentokrát tu, kterou sám rozpoutal. Trump vyhlásil dvoutýdenní příměří na Blízkém východě a Írán slíbil bezpečný průjezd strategickým Hormuzským průlivem. Zvýšená nervozita však přetrvává, protože podmínky příměří jsou nejasné a podle obou stran jsou porušovány. Hormuzský průliv není otevřený a Írán v něm chce vybírat poplatky, Izrael dále útočí na Libanon a shoda nepanuje ani ohledně možnosti íránského obohacování uranu. Prosíme jednu Nobelovu cenu za mír pro Donalda!
Strýček Sam zakopl. Americký HDP vzrostl ve 4. čtvrtletí loňského roku v ročním přepočtu pouze o 0,5 %, čímž výrazně zpomalil oproti 4,4 % ve 3. čtvrtletí. Předchozí odhad počítal s růstem o 0,7 %. Zpomalení způsobil 43 dní trvající „shutdown“, který snížil vládní výdaje o 16,6 %. Za celý rok vzrostl americký HDP o solidních 2,1 %, ale zpomalil z 2,8 % a 2,9 % v letech 2024 a 2023. Růst HDP táhnou masivní investice do AI a odolná spotřeba, i když nad ekonomikou stále visí otazník v podobě vysokých deficitů a rostoucího dluhu.
Účet za Írán. Americká inflace vzrostla, ale méně, než se čekalo. V minulém měsíci se meziroční inflace zvýšila z 2,4 % na 3,3 %, zatímco trh počítal s růstem na 3,4 %. V meziměsíčním vyjádření nejvíce rostly ceny energií, a to bezmála o 11 %, především v důsledku konfliktu na Blízkém východě. Jádrová inflace, očištěná o volatilní složky cen energií a potravin, vzrostla z 2,5 % na 2,6 %, přičemž očekávání činilo 2,7 %. Na základě těchto dat předpokládáme, že americká centrální banka v nejbližší době ponechá úrokové sazby beze změny.
Ropný pramen neteče. Kartel OPEC+ se rozhodl zvýšit těžbu ropy, čímž by chtěl uklidnit rozbouřené trhy a udržet si tržní podíl. Produkce kartelu se však má zvýšit pouze o 206 000 barelů denně. V březnu těžba klesla až o 7,3 milionu barelů denně. Mírný nárůst, na kterém se dohodlo 8 členských zemí, ceny ropy nestabilizuje, protože představuje méně než 2 % dodávek narušených uzavřením Hormuzského průlivu. Vývoj na Blízkém východě tak zůstává i nadále klíčový.
Made in China. EU v roce 2025 prohloubila obchodní deficit na 359,8 miliardy eur, když dovoz zboží výrazně převýšil vývoz. Export klesl o 6,5 %, zatímco import vzrostl o 6,4 %, což zhoršilo bilanci oproti předchozímu roku. Vývoz sice dlouhodobě rostl, ale v posledních letech začal klesat s tím, jak evropské automobilky ztrácely podíl na čínském trhu. Dovoz naopak roste neustále. Klíčovou roli hrály strojírenské a elektronické produkty, které dominovaly na obou stranách obchodní výměny. Strukturálně tak závislost na čínském zboží zůstává vysoká.
Clo na vzduch. Ceny uhlíkového cla CBAM na dovoz „špinavých produktů“ ze zemí mimo EU budou pro 1. čtvrtletí letošního roku činit 75,36 eur za tunu oxidu uhličitého. Tento mechanismus má zajistit srovnatelné výrobní podmínky pro evropské a mimoevropské výrobce. Na jedné straně CBAM chrání průmyslovou výrobu v EU, na druhé straně však zvyšuje ceny, protože dovážená ocel, hliník nebo hnojiva ze třetích zemí jsou levnější. To může pro jiné průmyslové sektory, například automobilky, znamenat vyšší náklady a ještě nižší konkurenceschopnost.
AI proti hackerům. Anthropic spojil síly s Amazonem, Applem a Microsoftem a spustil Project Glasswing proti útokům řízeným AI. Nový model Claude Mythos Preview zamíří jen k úzké skupině organizací, přesto už odhalil tisíce kritických chyb napříč systémy včetně desítek let starých zranitelností. Do iniciativy vstoupí i další firmy spravující klíčovou infrastrukturu. Společnost zároveň uvolní stovky milionů korun na podporu open-source bezpečnosti a jedná s americkou vládou o využití modelu.
Hlad po AI neutichá. Největší výrobce čipů TSMC zvýšil v 1. čtvrtletí meziročně tržby o 35 % na 35,6 miliardy USD. Mezi lety 2020 a 2025 vzrostly tržby společnosti ze 47,6 na 121,3 miliardy USD a zisk se ztrojnásobil z 18,2 na 54,6 miliardy USD. Rostoucí poptávka po AI nepolevuje a TSMC je již 6. nejcennější firmou na světě. Vyrábí nejmodernější čipy na trhu a je smluvním výrobcem pro Nvidii, AMD, Apple a další. Na Portu můžete do TSMC investovat prostřednictvím ETF zaměřeného na polovodiče a čipy v rámci Portfolií podle vás.
Amazon okouzlil Wall Street. Chcete si získat přízeň investorů? Ukažte jim svá čísla z oblasti AI a jemně je okořeňte čipy! Tento recept úspěšně vymyslel Google a nyní ho převzal Amazon. Amazon se pochlubil, že jeho roční příjmy z AI již dosahují 15 miliard USD. Tento raketový vzestup má být 260krát rychlejší než nástup cloudové divize AWS, která proměnila e-commerce obra v diverzifikovaného giganta. Amazon nadchl také oznámením, že tržby z jeho vlastních čipů Graviton, Trainium a Nitro se zdvojnásobily a překročily 20 miliard USD.
Bude világoš? Maďarsko čekají klíčové parlamentní volby, které rozhodnou o směru země mezi Západem a Východem. Souboj Viktora Orbána s Péterem Magyarem, jehož Tisza vede v průzkumech, sledují i trhy. Investoři už sázejí na změnu a počítají s posílením maďarských aktiv. Zatímco Orbán sází na téma míru, bezpečnosti a boje proti údajné nadvládě Bruselu, Magyarova Tisza je na rozdíl od Fideszu prounijní a proklamuje odhodlání bojovat s ruskou propagandou a snížit závislost na Rusku. Podle Polymarketu je kurz na vítězství Magyara 1,4. Ërëmü!
Naděje pro Ukrajinu? Rostoucí optimismus ohledně možného ukončení války na Ukrajině, která se již více než 4 roky brání proti Rusku, vyvolal prudký pokles akcií evropských zbrojovek. Rheinmetall na konci týdne ztratil 5 %, BAE Systems 2,5 %, Leonardo 4,5 % a Czechoslovak Group až 6,2 %. Investoři se obávají, že ukončení války v Evropě by zemím EU opět nasadilo růžové brýle, takže by přestaly prudce zvyšovat rozpočty na obranu.
Japonec nakonec. Deník New York Times přišel s tvrzením, že odhalil skutečnou identitu Satoshiho Nakamota, který stvořil Bitcoin. Za vznikem kryptoměny má stát britský kryptograf Adam Back. Své závěry opírá o roční analýzu e-mailů, fór a historických záznamů, která ukázala podobnosti v jazyce, odborném zaměření i časové aktivitě obou osob. Back je navíc autorem technologie Hashcash, která Bitcoinu předcházela. Sám Back ale jakékoliv spojení odmítá a zdůrazňuje, že se dlouhodobě věnuje kryptografii a digitálním penězům, což podle něj podobnosti vysvětluje. Satoshiho identita byla „odhalena“ už mnohokrát, opravdu 100% důkazy ale chybí.
Hezký víkend!
Řekni, kde ty děti jsou. V Česku se loni narodilo nejméně dětí (77 636) v historii. Porodnost klesá ještě rychleji, než se čekalo. Důsledky budou zásadní: nedostatek pracovní síly, problémy ve zdravotnictví i sociálních službách a tlak na důchodový systém. Právě udržitelnost důchodového systému je velkou otázkou a Češi už věří, že se o ně stát v budoucnu nepostará. Pokles porodnosti ovlivňují ekonomická nejistota, demografie i změna životních hodnot.
ČNB vs. Fed: Kdo platí víc? Guvernér ČNB Aleš Michl si loni přišel na 6,85 milionu Kč čistého a meziročně si polepšil asi o 300 tisíc. Ostatní členové bankovní rady brali 4,6 až 5,6 milionu Kč. S podivem je, že Jerome Powell coby šéf Fedu – nejvlivnější centrální banky na světě – bere v přepočtu „jen“ 5,3 milionu Kč ročně. Jeho plat totiž určuje pevná federální tabulka. Více než 2× větší odměny pak inkasuje šéfka ECB Christine Lagarde nebo šéf Bank of England Andrew Bailey.
Stát zasahuje. Vláda kvůli prudkému růstu cen pohonných hmot zavádí kombinaci zásahů – zastropování marží distributorů na 2,50 Kč za litr, snížení spotřební daně u nafty a denní určování maximální ceny paliv. Nejrychleji se změny projeví u nafty, kde se do ceny nejvýrazněji promítne nižší daň. Opatření představují velký zásah do trhu a přinášejí riziko jeho deformace nebo výpadků dodávek. Nemusí navíc zastavit další případný růst cen. Ten bude stále nejvíce ovlivněn vývojem konfliktu na Blízkém východě a cenou ropy na světových trzích.
Co nového v Portu?
Kam míří Portu? Diskutujte s námi! Připravujeme pro vás další podcast o tom, co se u nás děje. Odpovídat bude opět CEO Portu Radim Krejčí. Natáčet budeme v pondělí 13. 4., své otázky nám můžete pokládat ode dneška do 8. dubna prostřednictvím platformy Slido. Odpovídat budeme na nejvíce bodované otázky nejen z tohoto dotazníku, ale i z toho předešlého, který jsme nestihli minule projít celý.
Jak si vedou alternativní investice? To se dozvíte v ročence ELEMENT 2026 od Portu Gallery, která přináší ucelený pohled na pestrý svět sběratelských předmětů od umění a veteránů po drahé kameny či whisky. Ukazuje, že investování nemusí být jen o číslech a grafech, ale také o příbězích a emocích. I když to zhodnocení 39,5 % taky nebylo k zahození.
Hezké Velikonoce!
Lukáš pracuje v Portu jako analytik finančních trhů. Každý den sleduje, co se zrovna děje na finančních trzích, a to nejdůležitější předává veřejnosti ve srozumitelné formě. Je velkým fanouškem pasivního investování, které v dlouhém období poráží investování aktivní. Zajímá se o to, jak makroekonomické události ale i politika a business ovlivňují ceny akcií i dluhopisů a jaký vliv to může mít na výnosnost investorských portfolií. Jeho cílem je zvýšení investiční gramotnosti všech Čechů.
