Propad čínských akcií dobře reprezentuje nejen index MSCI China, ale také hongkongský index Hang Seng. Ten se krátkou chvíli obchodoval na současných úrovních už v roce 1997, tedy skoro před 30 lety. Čínské akcie jsou z hlediska ocenění skutečně velmi levné.
Hodnota tradičního valuačního ukazatele P/E v současnosti činí pouhých 10,8, což je 27 % pod úrovní indexu rozvojových zemí MSCI Emerging Markets (14,7) a dokonce 45 % pod úrovní P/E nejširšího globálního indexu MSCI All Country World (19,8). Podle konsensu analytiků by přitom ziskovost na akcii veřejně obchodovaných čínských firem měla v dalším roce vzrůst o 13 %. Firmy v globálním indexu by přitom měly dosáhnout růstu korporátních zisků jen o 4 %.
Pád čínského akciového trhu ale má své opodstatnění. Problémy odstartovaly již před 5 lety, když Trump odstartoval obchodní válku proti Číně. Ta se stupňuje dodnes a USA omezují Číně přístup k pokročilým technologiím, zejména čipům. Nejde také přehlížet napětí kolem Tchaj-wanu, který Čína považuje za svoji součást, ačkoli její pohnutky souvisejí zejména s tím, že Tchaj-wan je čipová velmoc. Investory strašily také regulační zásahy proti tamním technologickým firmám.
Ekonomický model postavený na investicích do infrastruktury se již vyčerpal a tak se ve velkém problému ocitl čínský sektor nemovitostí, na který je navázána téměř třetina ekonomiky. To podtrhuje likvidace zadluženého developera Evergrande, ale i velké dluhy dalších. Čína má ale také problém se vzpamatovat z pandemie, a omezuje ji zejména nízká spotřeba domácností. Nezaměstnanost mladých lidí ve věku 16 až 24 let vzrostla v červnu 2023 na rekordních 21,3 % a Čína následně oznámila, že již tuto statistiku zveřejňovat nebude. Situace začíná připomínat ztracenou japonskou dekádu.
Závěr
Přesto si myslíme, že by byla škoda lámat nad Čínou hůl. Jedná se o druhou největší ekonomiku světa s mnoha vyspělými společnostmi a velkým potenciálem. V diverzifikovaném portfoliu jakými jsou i naše Portfolia na míru je podle nás prostor i pro čínské akcie, byť v omezené míře (například do 10 až 15 %).
Na co si dát po přečtení tohoto článku pozor?
- Článek není investičním doporučením
- Historická výnosnost není nikdy zárukou budoucích výnosů
- Investice na kapitálových trzích jsou vždy rizikové
- Portu negarantuje dosažení výnosů z investice na kapitálových trzích
- Nejste si jistí, jaký rizikový profil je pro vás vhodný nebo zda je pro vás vhodné například tematické investování? Vyplňte si náš investiční dotazník a my vám poradíme.
