Představení společnosti Pfizer: Farmaceutická ikona na kolenou?

V našem seriálu představování společností, jejichž akcie nabízíme v rámci našich vlastních strategií, jsme se tentokrát podívali na společnost Pfizer. Ta je jednou z nejznámějších farmaceutických společností na světě.

Od chemické společnosti k farmaceutickému gigantu

Společnost Pfizer založil v roce 1849 v New Yorku Charles Pfizer a jeho bratranec Charles F. Erhart. Tato společnost, která začínala jako malá chemická firma, prošla významným vývojem a stala se jednou z největších a nejvýznamnějších společností v celosvětovém zdravotnictví. Její růst byl charakterizován inovacemi a strategickými akvizicemi. Společnost Pfizer se mimo jiné zasloužila o první hromadnou výrobu penicilinu, vynález Viagry a vakcíny Covid-19.

V současné době je společnost Pfizer devátou nejhodnotnější farmaceutickou společností na světě s tržní kapitalizací 161 miliard USD. Její tržby v roce 2022 překročí magickou hranici 100 miliard USD a čistý zisk 30 miliard USD, přičemž zaměstnává více než 80 000 lidí po celém světě.

Byznys model

Společnost Pfizer se zabývá výzkumem a vývojem léčebných přípravků pro různá onemocnění v oblasti onkologie, kardiologie, neurologie, imunologie a infekčních chorob. Společnost Pfizer vyrábí a prodává širokou škálu léků a vakcín, které se používají v řadě různých oblastí. Mezi její klíčové produkty patří různé léky na předpis, onkologické léky, kardiovaskulární léky, léky na neurologická a psychiatrická onemocnění a také vakcíny.

Kromě vývoje léků se společnost Pfizer zabývá také výrobou a prodejem spotřebních zdravotnických prostředků. Její dceřiná společnost Hospira se zase věnuje výrobě biosimilars a generických léků, které poskytují cenově dostupnější alternativy pro spotřebitelský trh.

Společnost Pfizer má ve svém portfoliu stovky léků, které podle ní bude v roce 2023 užívat více než 350 milionů lidí. Během své dlouhé historie společnost vyvinula mnoho velmi úspěšných léků, z nichž historicky nejúspěšnější jsou např:

1. Lipitor (Atorvastatin): Jeden z nejprodávanějších léků na snížení cholesterolu v historii. Přípravek Lipitor byl uveden na trh v roce 1997 a v roce 2006 dosáhl prodeje až 12,9 miliardy dolarů, což jej řadí na první místo v žebříčku nejprodávanějších léků. Přestože jeho tržby po vypršení patentu v roce 2011 poklesly, měl Lipitor několik let prodeje přesahující 10 miliard dolarů ročně.
2. Viagra (Sildenafil): Viagra byla schválena v roce 1998 a rychle se stala kulturním fenoménem. V roce 2012 dosáhl její prodej nejvyšší hodnoty 1,93 miliardy dolarů. Viagra si stále udržuje silnou pozici na světovém trhu, a to i po vypršení jejího patentu.
3. Lyrica (Pregabalin): Tento lék, který se používá k léčbě neuropatické bolesti, zaznamenal v roce 2014 nejvyšší prodeje ve výši 5,16 miliardy dolarů. Přestože příjmy z léku Lyrica začaly po vypršení jeho patentů v Evropě a USA klesat, jednalo se o jeden z nejvýznamnějších zdrojů příjmů společnosti Pfizer v historii.
4. Zoloft (Sertralin): V roce 2005, těsně před vypršením patentu na lék proti depresi, dosahoval Zoloft ročního obratu téměř 3,3 miliardy dolarů.
5. Eliquis (Apixaban): Lék na ředění krve Eliquis, který společnost Pfizer vyvinula společně s firmou Bristol-Myers Squibb, měl v roce 2020 celosvětový prodej ve výši téměř 9 miliard USD.
6. Vakcína COVID-19: Vakcína COVID-19, kterou společnost Pfizer vyvinula společně s firmou BionTech, představuje jeden z posledních a nejvýznamnějších úspěchů společnosti. V roce 2021, tedy v prvním roce, kdy byla vakcína komerčně dostupná, společnost Pfizer oznámila, že očekává z této vakcíny tržby ve výši přibližně 36 miliard USD.

Pfizer v současnosti

Přestože se jedná o zavedeného hráče se 175letou historií, investoři se k této společnosti v roce 2023 obrátili zády. Akcie společnosti Pfizer letos ztratily polovinu své tržní hodnoty. Přitom ještě na začátku roku 2022 byla společnost Pfizer druhou nejhodnotnější farmaceutickou společností na světě po Johnson & Johnson.

Co způsobilo takový pád společnosti Pfizer, jejíž jméno bylo v posledních letech denně skloňováno díky vakcínám Covid-19?

Investoři nad společností Pfizer zlomili hůl, protože některé její špičkové produkty jsou na ústupu, což snižuje její příjmy. Vzhledem k tomu, že pandemie Covid-19 ustupuje a nové varianty vykazují mírnější příznaky, poptávka po vakcínách i Paxlovidu společnosti Pfizer prudce klesla. Produkty související s Covidem tvořily až 57 % celkových příjmů společnosti. Kromě toho další léky ztrácejí patentovou ochranu.

Vzhledem k této skutečnosti vedení společnosti v průběhu roku několikrát snížilo výhled tržeb a zisku na letošní rok. Očekává se, že tržby společnosti Pfizer v roce 2023 klesnou na 60 miliard USD ze 100 miliard USD v roce 2022 a zisk se propadne až o tři čtvrtiny na 7,5 miliardy USD z 31 miliard USD.

Vedení společnosti se snaží využít roky vysokých zisků z posledních dvou let k akvizicím menších společností, aby nahradilo klesající příjmy z pandemie a léků, které ztrácejí exkluzivitu. Společnost Pfizer totiž očekává, že do roku 2030 může přijít o 17 miliard dolarů kvůli vypršení patentů na léky Xtandi a Ibrance.

Koncem roku 2022 společnost Pfizer oznámila, že za 6,7 miliardy dolarů koupí společnost Arena Pharmaceuticals, která vyvíjí několik léčebných přípravků pro gastroenterologii, dermatologii a kardiologii. V květnu 2022 byla oznámena koupě společnosti Biohaven Pharmaceuticals za 11,6 miliardy dolarů, čímž společnost Pfizer získala lék na migrénu Nurtec, který by mohl potenciálně přinést miliardové roční tržby. Začátkem tohoto roku firma oznámila, že koupí společnost Seagen za 43 miliard dolarů. Ta se zaměřuje na vývoj inovativních léků proti rakovině prostřednictvím technologií, jako jsou monoklonální protilátky, přímo působící léky proti rakovině a technologie ADC.

Společnost Pfizer si také počátkem loňského roku v rámci snahy o diverzifikaci svého portfolia stanovila cíl uvést na trh do 18 měsíců 19 nových vlastních léků. V rámci tohoto plánu již společnost uvedla na trh vakcínu proti RS virům, tabletku proti ulcerózní kolitidě, vakcínu proti meningokokům a také nejnovější verzi vakcíny Covid. Celkem společnost Pfizer dosud uvedla na trh 13 z 19 plánovaných produktů. Mezi 6 zbývajícími produkty, které mají být uvedeny na trh, je experimentální vakcína proti chřipce, která by měla debutovat po roce 2024.

Ani to však zatím investory nenadchlo a situace se zhoršila poté, co společnost Pfizer oznámila, že její pokus o vývoj pilulky na hubnutí vykazuje příliš mnoho vedlejších účinků. Dnes 2 nejhodnotnější farmaceutické společnosti, Eli Lilly a Novo Nordisk, v současnosti generují miliardy USD díky lékům na hubnutí a kvůli obrovské poptávce nestíhají ani vyrábět.

Silné stránky a konkurenční výhody

• Inovativní výzkum a vývoj: Společnost Pfizer je známá svou silnou inovační kapacitou, která jí poskytuje konkurenční výhodu při objevování nových léčiv. Prokázala to u svých vakcín Covid.
• Silné portfolio výrobků: Společnost Pfizer má široké portfolio výrobků, díky čemuž jsou její příjmy diverzifikované.
• Celosvětová přítomnost a distribuční síť: Díky globalizaci a strategickým akvizicím má společnost Pfizer přístup na širokou škálu světových trhů zdravotní péče.
• Finanční síla: Vyzrálá kapitálová struktura a silný peněžní tok poskytují prostor pro další výzkum a strategické akvizice.
• Dividendový výnos: Prudký pokles akcií v tomto roce se promítl do vysokého dividendového výnosu akcií společnosti Pizer, který v současné době činí 6,31 %.

Rizika a slabé stránky

• Regulační a patentové problémy: stejně jako ostatní farmaceutické společnosti čelí Pfizer riziku vypršení platnosti patentů na své léky, což by mohlo vést k poklesu příjmů.
• Konkurence: Na farmaceutickém trhu existuje silná konkurence, která může nahradit stávající léky novými, inovativnějšími alternativami.
• Závislost na několika klíčových produktech: Ačkoli má společnost Pfizer diverzifikované portfolio, vysoká ziskovost některých klíčových produktů s sebou nese zvýšené riziko, jakmile těmto produktům vyprší patentová ochrana.
• Image na veřejnosti: Veřejný obraz farmaceutických společností, včetně společnosti Pfizer, může ovlivnit spotřebitelské a regulační prostředí, zejména v otázkách týkajících se cen a transparentnosti.

Závěr

Pfizer je zavedená společnost se širokým portfoliem produktů, finanční silou a inovativním týmem. Investory může přitahovat zejména vysoký dividendový výnos jejích akcií. Farmaceutický průmysl je však náročný, a to především kvůli mnoha specifikům, včetně dlouhého procesu testování, který obvykle trvá kolem 10 let, ale také kvůli vypršení patentů na léky po určité době. Mezitím úspěch testovaných léků končí v mnoha případech neúspěchem. Každý investor, který zvažuje nákup jednotlivých akcií, by proto měl zvážit všechna pro a proti.

Na co si dát po přečtení tohoto článku pozor?

• Článek není investičním doporučením
• Historická výnosnost není nikdy zárukou budoucích výnosů
• Investice na kapitálových trzích jsou vždy rizikové
• Portu negarantuje dosažení výnosů z investice na kapitálových trzích
• Nejste si jistí, jaký rizikový profil je pro vás vhodný nebo zda je pro vás vhodné například tematické investování? Vyplňte si náš investiční dotazník a my vám poradíme.